百尺竿頭收購樂陞案破局成為台灣史上第一宗公開收購卻違約交割的案例，全案雖然疑點重重，但金管會主委丁克華今(9)日表示，經過資料比對後，百尺竿頭惡意詐欺部分和其餘相關人士如涉及內線交易等問題，都已經在今天移送檢調。
案情愈發清晰，不過，交易關鍵一環一一扮演仲介角色的中信銀，直到現在仍只在收購破局後發布新聞稿，表示公司只是負責款券交割的作業單位，將問題推得一乾二淨。
疑點一：為何手續費太低又未收保證金？
根據《財訊》報導，此次中信銀以不到100萬元的金額承接，確實有違市場行情價。據了解，以首次公開募股的承銷業務來說，早在2008年主管機關就和業者共同研議出收費標準，每案至少要收取1200萬元的承銷費用。就算在這之前，市場行情價也是500萬元一件。因此，以一件將近50億元的公開收購案來說，這樣的手續費實在匪夷所思。
而公開收購案為了保障雙方，通常會要求買方提供一定保證金，但中信銀只因「法律未規定」而未循例，也令人相當好奇。一位證券界人士表示，因公開收購案並非標準化商品，在手續費上無法統一訂定，「只要兩方合意就好」，看其提供的服務內容複雜度而定。也就是說，重點在於中信銀和百尺竿頭怎麼談，簽約的內容又是什麼？為什麼以這麼低的價格承接？
疑點二：為何讓百尺竿頭延期交割？
8月17日公告條件皆已成就，按照公開收購說明書說明，百尺竿頭應在8月19日將款項匯入，當天錢不但沒有匯入，中信銀也未對百尺竿頭做出處置，甚至還在第一時間向金管會申請延期交割至31日。
樂陞投資人質疑，在19日當天，不少股民詢問中信銀為何要延期交割，得到的答案卻是「換匯中」。現在回過頭來看，事實上當時百尺竿頭的錢根本沒有到位，那為何中信銀要刻意隱匿真相？並且幫百尺竿頭展期交割時間？收購方單方面申請延期，應賣人不但沒有喊停的權力，這段期間還給了空方增強力道的機會，讓投資人蒙受巨額損失。
疑點三：中信銀到底需不需要負承銷責任？
小股東將股票匯給中信銀，中信銀再將買來的股票賣給百尺竿頭，中信銀扮演百尺竿頭和股民之間的橋樑，到底需不需要負承銷責任？金管會和中信皆強調中信銀在交易中只負責股務代理，不過一名金融界人士認為，一件高達50億元的案子，中信銀既然受到委任，在KYC（認識你的客戶）上都應該嚴格執行，實際了解收購方的營運情況。
如今收購破局，中信銀就算沒有實質法律責任，在道德和職業操守上，是否應盡快主動說明其業務範圍和當初與百尺竿頭合約內容，以減低外界疑慮？
金管會：盡快檢討公開收購法
事實上，種種疑問也凸顯台灣公開收購制度上的漏洞，金管會今(9)日委由投保中心舉辦公開收購制度檢討座談會，針對公開收購上是否要求收購方先提供保證金，來保障投資人權益。與會學者、專家考量多數先進國家都未採行此方法，因此不建議採行。反倒認為由第三方，如銀行、財務顧問方出具資金來源的證明文件是可以考慮的方向。不過這又衍生出另一個問題，若後續交易案出事，難道要叫第三方機構負責嗎？
丁克華指出，公開收購案的法規檢討，將盡速在9月底前檢討完畢。一樁交易案從上而下，各環節都出了紕漏，更顯現台灣的金融制度確實得改革。
