日前中國電動機車品牌「小牛電動」在美國那斯達克交易所遞交招股書，計劃在美IPO（首次公開募股），預計最多募集1.5億美元。
招股書披露，小牛2018年上半年淨虧損3.14億人民幣，成本4.77億人民幣，營收則為5.57億人民幣，負債總額來到來到6.41億人民幣，以帳面現金只剩下1.56億人民幣的情況下，上市有望為其紓解資金壓力。
小牛對於虧損解釋是因為一般行政開支比去年增加了531.2%、到2.33億人民幣，其中包括1.689億人民幣的股權激勵費用以及2200萬人民幣的工廠失火損失。
成立至今賣出43萬輛電動機車
小牛電動車創立的時間點，與台灣電動機車廠牌Gogoro類似，因此小牛電動機車、Gogoro曾經被許多人稱為兩輪特斯拉。成立之今，小牛電動車已經賣出了431,500輛機車。
小牛電動成立於2014年，自2015年推出了其首款鋰電池電動機車-N1以來，目前已經陸續推出N、M、U三個系列產品，在上市前共進行到B輪融資，據中國數據服務商IT桔子預估，其總融資額約9.1億人民幣。
到目前為止，小牛電動在中國已經有571個專門店，並在海外23個國家做販售 。除此之外，小牛電動特別強調其品牌為「智慧電動機車」，車主可以利用NIU App對車輛進行管理，目前註冊用戶已經達到45萬人次。
鋰電池機車佔有率高 但整體...
招股書中提到灼識諮詢（ China Insights Consultancy）的資料，小牛電動在2017年為中國兩輪鋰電池電動車的最大品牌，銷量和銷售額分別占比26.0％、39.5％。在歐洲中端電動機車也有11%的佔有率。
但是根據《2017年年中國動車產業發展白皮書》引用ZDC市場調研數據顯示，全中國2016年電動機車銷量排名中前二十名並沒有小牛電動的身影，主打較高端車型的小牛電動，除了價格較沒競爭力外，也面臨目前中國市售車型中鋰電池車型佔比不足10％的情況下。
白皮書寫到目前電動機車分為鉛酸電池和鋰電池兩種形式，鉛酸電池技術成熟成本較低，所以被廣泛應用於電動車領域，而鋰電池體積小巧，能量密度高，循環次數多，但成本較高，所以目前只應用於部分高端車型以及迷你車型上。
據招股書，小牛電動2017年成交量加權平均零售價格（volume-weighted average retail price）比行業競爭對手高出約86%，但高售價並沒有帶來較高的毛利率。 2018年上半年，小牛電動毛利率為14.3%，以中國電動車市佔率前兩名的愛瑪科技、雅迪電動車來看，毛利率分別為15.72%（2017年）15.6%（2018上半年），還略為勝過小牛電動。愛瑪在2017年銷量達600萬輛、雅迪有400萬輛，也大勝小牛電動的18.95萬輛。
與Gogoro路徑是否相同
小牛電動與Gogoro一樣是鋰電池電動機車，連店面經營模式、車型取名都非常類似，難免引來抄襲嫌疑。此外，兩間公司也積極往海外擴張，路徑令許多人覺得很像。但其實Gogoro不論融資輪數、估值都遠勝小牛電動，不論是Gogoro去年的C輪、共3億美元的融資，或是總融資量4.8億美金，都遠勝小牛電動。
兩間公司目前就在德國強碰，分別與德國汽車零件供應商Bosch合作，進軍德國市場。根據德國Innovation Centre for Mobility and Societal Change的報告，Gogoro佔有德國共享機車20％市場、位居市佔第二，小牛電動只出現在「其他欄位」。其實兩者在充電方面，有著很大的差別，小牛是採用自主充電，而Gogoro則是採取直接換電池的方式。
