近幾年來，受到全球鋼市不景氣拖累，國內鋼鐵龍頭股價表現平平，但反觀今年中鋼特別股漲幅卻高達23％，打敗了一堆定存概念股。
一般來說，特別股可分為「累積特別股」以及「非累積特別股」。所謂的累積特別股指的是，當約定發行公司，在某一年度內所獲得的盈餘不足配發約定股利時，該公司應等到營業良好盈餘增加的年度補發；而非累積特別股則不得要求補發。
特別股配息高於債券，風險低於普通股
「特別股」是一種沒有表決權及選舉權的一種股票，而它最大的優勢來自於穩定的股息。從風險的角度來看，當投資人買進某一檔公司發行的「特別股」，在配息順序上，特別股的持有人優先於普通股股東；若當該公司經營不善倒閉進行財產清算時，順序也是特別股優於普通股。
也因此，「特別股」這樣的商品在近兩、三年快速竄起，成為不少法人機構、投資大戶、甚至是退休族群的資產配置組合，吸引投資人的目光。
「現在是低波動度的產品當道，指的就是固定收益產品。」遠東商銀個人金融事業群副總張小倩觀察，台灣的特別股是在近兩年才開始獲得投資人關注，原因在於，從2008年金融海嘯以來，一直到去年美中貿易爆發，大家都發現操作投資越來越困難，而特別股正是一種固定收益產品。
富邦證券投資顧問部資深協理鐘瑞釗也說，特別股跟一般股票交易程序並無不同，一般投資人操作熟悉，再來則是參與門檻低，他舉例，像是買美國企業公司債動輒上萬美金，但美國特別股大約僅20美金就可入手，不但參與門檻低，且特別股收益也比債券來的好。
中鋼特股價今年以來大漲23％
長期被稱作是「牛皮股」的中鋼，算是不少投資人心中穩健的定存股，但若觀察中鋼歷年來的股利政策，除了2010年配發1.99元現金股利之外，其他年度皆是落入1元，甚至更低。
但反觀，中鋼特別股年度固定配息1.4元，且若當年度沒錢配息，等到以後賺錢時將補足，是屬於累積型特別股。舉例來說，從中鋼特1974年上市以來即持有的投資人，當時中鋼特發行價格為10元、配發1.4元現金股息，換算成殖利率高達14％。
正因為中鋼特別股每年固定配息1.4元，高於中鋼的配息狀況，自然也引爆了中鋼特別股的買盤，中鋼特從今年初的每股43元，一路攻高到50元，中鋼特10日收盤價來到53.8元，漲幅已經超過23％。隨著股價逐漸墊高，以目前收盤價53.8元估算，殖利率僅剩2.6％。
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特別股交易量少，法人機構、企業大戶瘋搶
但其實，若觀察國內的特別股每日交易量情況，交易量並不高，有些甚至單日沒有交易量出現。
一名金融業者坦言，通常發行特別股，公司會透過證券承銷商，先由法人機構、企業大戶認購，「像是去年銀行發了很多特別股，幾乎都是一下子就一掃而空，確實散戶很難在市場上等的到。」
鐘瑞釗則表示，特別股由於是掛牌交易，一般投資人還是買的到，只是買到的量確實不多；也因為特別股收益好、風險低，大部分的法人機構、企業大戶都長期投資，很難釋出到市場上，「市場流通性確實不大」。
若遇見升息情況，特別股容易受傷
不過，鐘瑞釗也提醒，由於特別股配息固定，因此當市場利率上升時，特別股的需求就會降低，特別股股價也可能會隨之下跌，換言之，特別股投資第一個得注意的風險就是利率風險。
再者，特別股與公司本身營運面息息相關，因此在挑選特別股時，投資人還是要著重企業的基本面表現，若公司執行收回特別股的權利，也可能產生價差的損失。
