上週五 (29 日) 川普召開中國有關的記者會前，外媒傳出川普政府正在考慮採取更嚴厲的措施，包括對中國實施針對性的經濟制裁、貿易和學生簽證限制，促使美股早盤、午盤皆一片低迷。
尾盤時段，美國總統川普宣布，美國即日起取消對香港的特殊待遇並退出世衛 (WHO)。
美國國務卿蓬佩奧 (Mike Pompeo) 表示，中國推港版國安法後，香港無法在中國擁有高度自治，根據美國法律，香港不再有資格享受特殊待遇。
由於美中貿易協議並未生變，並且川普也未提出新的制裁或新關稅，美股應聲翻紅，晶片股大漲，費半漲逾2.6%，道瓊收斂跌幅近乎平盤作收。
道瓊和標普指數本週均上漲3%，本月漲幅超過4%，那指本週漲幅達1.7%，5 月漲幅達6.7%。
以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。
政府大撒幣作多及股價跌太深而有投資價值，全球股市及個股股價出現跌深大反彈，而後再因經濟重啟及疫情降低而持續上漲。
但是從以往台股跌深大反彈的經驗來說，大約維持8~13週的反彈時間，在8週左右見到大盤指數第一波高點或最先上漲的強勢股股價高點，即使後面幾週仍有利多激勵，如美國重啟經濟使美股大漲，通常台股指數再漲的高點也不會再高出太多，而且通常會以類股輪動及輪流創新高方式小幅墊高指數。
資金行情已大幅反應
類股輪動及輪流創股價新高讓人感覺盤勢非常強，也會吸引投資人過度追價使得股價超漲及融資增加，惟類股股價輪流大漲及噴出，但最早上漲的強勢股卻開始下跌，剩弱勢股補漲維繫人氣。就此結構來說，短線反彈往往近尾聲，即使仍有少數個股股價大漲放煙火，就怕一旦放完煙火，若是遇到利空，將可能從輪流上漲變成輪流下跌，這是需要小心謹慎的!
近期季報公布，除少數受惠股業績及獲利較好外，大多數公司業績及獲利不理想。獲利好的公司，股價已大幅表現過，要再大漲則須更大的基本面利多，獲利很差的公司，股價也反彈到很貴且估值過高位置，像觀光、飯店、百貨、旅遊、 航空等沒什麼訂單，疫情減緩及解禁使得股價出現跌深反彈，再因消費券政策使得股價大漲，惟股價跟個股基本面脫鉤，追高風險也越來越高。
宅經濟股最好的時間已過
肺炎疫情出現讓消費者及企業提早在今年2~5月購買的產品，如遠端上班及上課所需的 NB/PC、網通、伺服器等相關產品，防疫、線上遊戲等產業，此時業績及獲利會是最好，使得股價強勢表現。
但是隨著疫情減緩，大家陸陸續續回去 上班及上課，接下來底個月會加快趕工來彌補今年3 月~5月的停工，大家將會沒有時間再去大玩線上遊戲。至於已提早購買的 NB/PC、網通、網路費用等相關產品，將會使得下半年需求大幅降低。
至於疫情期間讓雲端需求大增使得今年2月到6月的伺服器需求及出貨增加，但是下半年成長力道將會低於上半年。上述提早購買的相關產品，使得業績及股價受到激勵而大好，但是股價已經反應最好的情況，除了需提防下半年需求成長將低於上半年甚至比上半年差，如果下半年全球經濟景氣不如預期且不佳的話，上述大漲的個股股價就會面臨修正的可能。
防疫股及生技股，最大成長就是現在
防疫受惠股，今年上半年賺到百年難得一見的機會財，今年 2~5 月股價大漲 數倍到十幾倍，但肺炎疫情減緩及夏天炎熱戴不住口罩，將降低口罩、耳溫槍、 防疫清潔用品等等相關需求。最明顯的是肺炎疫情嚴重期間，大家從早到晚戴口罩，一天一個口罩都覺得不夠用。
但是，現在肺炎疫情減緩及大降，天氣又這麼熱，除了搭乘公共運輸工具、搭電梯、密閉空間之外，幾乎大家都不想戴口罩， 可能一個口罩可以用3天，甚至撐一下還用到4-5天，將使訂單需求大降。若加上同業大幅擴產，下半年將會供給過剩，業績及獲利逐漸遞減。
即使，聽說部分口罩公司近期電話接到手軟，恐怕這也會是短期現象。因為，的確會有少數人還會去搶買口罩，但是不會是眾多的人都跑去搶買，上述電話接到手軟這樣的訊息，恐怕只是最後的利多消息而已。縱使目前仍有少數高階口罩供不應求，但是低階口罩早已供給過剩，售價大跌。
股價反應的是未來
從產業經濟、廠商及消費者的行為來說，劣幣會驅逐良幣。因為，一旦低價的產品充斥市場造成供給過剩及價格崩盤，即使高階產品仍然缺貨，但因， 一者許多人買不到高階產品只好先轉買低階產品應急，對高階產品需求下降; 二者低階產品會拉低高階產品售價，結果高階產品價格也會跟著下跌。 三者.如果又伴隨著擴產效應，價格下跌的速度又會加快。
由於，股價表現的是未來預期，如果預見未來幾個月就是業績高峰，然後業績會往下大跌，股價就會提早先漲到頂，然後提早先下跌;如果預見未來幾個月 就是業績谷底，然後業績會往上大幅增加，股價就會提早落底及事先大漲，等到業績谷底過了且業績大幅往上幾個月，個股股價早就大漲一大段了。
就像比特幣 價格大漲受惠股的撼訊，股價從2017年10月的40元大漲到2018年4月400 多元，但比特幣激情過後，挖礦需求不再且同業大量投入及競爭造成供給過剩，結果目前撼訊股價僅剩50 出頭。
防疫股營收月成長率已到頂
2018年7月的被動元件股，當時業績仍在高峰， 但是股價先見到頂然後下跌，等到股價下跌幾個月，投資人才發現後面的業績成 長動能已不見甚至單月業績成長還大幅衰退;在2018年7月國巨除完權股價還在 1,000 出頭之際，大喊目標價1,800~2,000 元且大量買進的人，如果沒有在股價跌破 800 元就斷然停損，甚至在當時還大力加碼買進者，大概都已陣亡或慘賠了。
目前防疫股及生技股股價大漲數倍及十幾倍，已反應最好的情況，最恐慌買口罩的時間點及篩檢就是今年上半年，廠商業績及獲利最好的情況也是如此。疫情防疫股最大的成長期就是現在，未來單月 MOM 往上成長的邊際幅度會越來越少，除了單月邊際成長率會往下降，甚至接下來邊際成長率會變成負的(MOM 衰退)。
隨著疫情減緩、夏天戴不住口罩、同業大幅擴產，可能會造成供給大量過 剩，單價會大幅下跌，甚至過一陣子價格可能會崩盤。如同 2003 年SARS 期間，一盒 50 個的口罩賣300 元，疫情過後一盒只賣50~100 元，都還沒人要。
生技股居高思危
但是，為何防疫股及生技股為何股價還沒大跌，只是小跌呢?籌碼面因素使 然;很簡單，就只是主力大戶還沒有完全出貨完畢，例如個股被分盤交易，主力 大戶根本出不了貨。因此，目前生技股及防疫股只是開始小跌而已，可能需等到 指標股交易解禁，即使股價還可能再往上拉一些，拉高股價才會給予往下殺的空 間，因為屆時隨便殺股票還是隨便賺。
防疫股股價會在出現業績高峰的前幾個月見到高點，然後股價往下跌，不會 等到業績高峰往下才下跌，目前防疫股已見股票籌碼開始鬆動，股價開始大幅震 盪及開始下跌，預期未來業績及獲利也將到頂及往下之際，需提防未來股價可能的大幅修正。
本波生技股股價也是跟著肺炎疫情的檢測及疫苗概念而大漲，但是一者很多公司只是宣布消息，未有實際業績貢獻，二者隨著肺炎疫情大幅降低，檢測需求也會跟著大幅降低，三者訴求新冠肺炎疫苗問世仍需一段時間，而且是否有效，也有待商榷。
當防疫受惠股可能在未來出現漲多修正，恐怕也會把題材性但沒賺錢的生技股股價一起帶下來作修正。
全球經濟及股市可能W型調整
就目前全球經濟來說，出現W型調整的可能性最高，亦即今年2~5月肺炎疫 情造成全球經濟大幅衰退，後因近期工商業復工及消費回溫使得經濟活動急彈; 不過，可能又會因失業增加及消費需求萎縮影響企業獲利，會使全球經濟又往下 調整，經過一段時間調整才會再往上彈，會以W型態做調整。
全球股市及個股股價大幅反彈，已反應政府大撒幣的資金行情、預期疫情將 會減緩以及重啟經濟的預期，股市及股價已大漲在基本面好轉之前。但因全球經濟受肺炎疫情嚴重衝擊，失業率爆棚，人民消費及企業支出保守，恐怕沒有過度樂觀的理由。
因此，當經濟成長及個股基本面跟不上股市及個股股價大漲時，往往指數及個股股價會再往下做調整，經過適度修正打第二支腳再做第二次反彈， 亦即全球股市也可能出現W型調整，只不過第二支腳的低點不至於比第一支腳 低，因為第一支腳的低點是過度恐慌所造成的，如果沒有比前一波更大的利空衝 擊的話，拉回的第二支腳的低點將不會低於第一支腳的低點。
美對中制裁，台灣也不宜過度樂觀
近期美中貿易戰及對華為封殺，加上中國對香港修國安法，美國擬對中國出重手，美中貿易戰延伸到政治角力且越演越烈，恐不利全球股市。
但是，上週 因川普對香港的制裁是雷大雨小，使得美股開低走高，除了道瓊指數小跌外，其他三大指數漲幅較多，將有利於本週一全球股市及台股反彈，不過，也請不要過度樂觀。
即使有樂觀者認為台灣可能受惠中國去美化的轉單，或是香港資金轉進台灣，但因：一、相關受惠及題材股股價已大漲過，甚至也新創數檔千金價的IC設計股，目前股價與基本面是否名實相符呢? 有待商榷。二、台灣的租稅稅率高於香港太多以及兩岸關係，恐怕也難以吸引有錢人將大量資金進駐到台灣來。
美國國內抗議暴動，經濟恐雪上加霜
即使川普對香港制裁是雷大雨小，有利股市，不過，仍需留意中美貿易戰及治政角力的後續發展、經濟基本面的後續調整，在股市及個股股價都已大漲過了，切莫掉以輕心。
另外，近期美國自己本身也因警察執法過當造成一位黑人死亡，種族歧視問題導致美國十幾州陷入抗議及暴動，甚至也有民眾趁火打劫商店。如果美國抗議及暴動不能夠在短期間結束，甚至還越演越烈的話，恐將使得不佳的美國經濟雪上加霜。
最近2個多月來美股及台股大盤及個股股價都已大漲 過甚至還有超漲，在基本面跟不上股價大漲之際，加上中美貿易及政治衝突越演 越烈，以及美國自己也陷入抗議及暴動，此時尤需提高風險意識，唯恐美股大盤 及個股股價漲多回跌影響全球股市;因此，見好就收，靜待回檔修正再來投資。
