上週美股因殖利率大漲，使得美股大跌，拖累上週五台股大跌498點，收在15,953點，跌破16,000點關卡，上週台股大盤下跌3.03%。
雖然上週五美國科技股反彈，有利於台灣科技股反彈，不過近期許多電子股股價大漲後，即使未來仍有上漲或跌深反彈的可能，但將面臨高檔震盪及高本益比的高處不勝寒情況；因此，慎選股票及持盈保泰才是重要課題。以下是宏遠投顧副總陳國清對未來一周市場行情的分析及看法：
此時不應該再胡亂追求高波動性的高本益比個股，以免套在高點且難以解套。尤其股價大漲且大幅度跑在基本面之前且本益比太高者，包含部份半導體、IC設計及工具機等高價股及千金股、三四線IC設計及半導體股，在投資人戒慎恐懼及資金開始轉往價值低估股之際，恐怕高波動性高本益比股票，不僅股價漲幅會有限，甚至股價還可能出現大幅回檔修正。
棄高波動高本益比股，轉選價值低估股
尤其，當美國10年期公債利率大漲超過1.6%以上，在考慮匯率及股價投資風險後，殖利率沒有超過3%且本益比很高的電子高科技股，將會不具投資吸引力， 資金自然會退潮，股價漲多自然會大幅修正。
另外，比較擔心的是，去年下半年過度集中下單的情況，包含在家上班及在家工作對PC、網通、晶片等，即使今年上半年電子股業績還不錯，但是當該買的人都已經買了，以及重複下單造成的需求大好的假象消失，恐怕下半年可能會面臨YOY及H2對H1業績不成長的局面。
如果投資人對高本益比電子股戒慎恐懼，那就等股價大幅修正再來區間操作，不要太急躁；或是考慮股價已修正一段時間且股基期較低、基本面往上、本益比低、近期股價修正完畢且開始往上翻揚的貨櫃航運及航空等運輸股、水泥、 風電、鋼鐵、造紙、塑化等傳產股，以及包含股價如有再繼續修正的晶圓雙雄、近期股價強勢的友達及群創、股價已大幅修正的大立光及玉晶光、股價有修正回 檔的中下游電子股、以及未來需求大幅成長的鋰電池組裝廠的新普、加百裕、順達，不僅比較安全，甚至有利可圖。
電子股投資建議
台股指數高點看台積電、聯電、權值股表現，短線台積電股價因2023年Intel 大多數產品仍會由內部生產，以及台積電股價大漲後的殖利率僅2%左右，暫時失去大漲動能，近期聯電股價也出現漲多回跌；但是，如果兩檔個股股價有持續回跌、日KD值修正到低檔區、股價跌落到前波低點附近，可以短線投資，區間操作。短線電子低價漲價股看面板股的友達及群創，因為受惠於在家上班及上課 推升電腦需求對面板需求增加、中韓兩國不擴充TFT-LCD面板產線且將工廠轉往OLED發展，LCD供給減少，去年第三季至今大尺寸面板價格大幅上漲，推升面板廠獲利，今年上半年業績表現不錯，近期外資及投信法人回補股票，股價表現 強勢。高價股建議轉看大立光及玉晶光，因為股價位階及本益比較低，雖然去年全球手機銷售衰退，但今年全球手機銷售可望恢復成長。
2020下半年至今集中下單、轉單效應、缺貨之際超額下單、產能不足造成產 品大漲價，漲價股成投資主角；但因高價IC設計及工具機股股價大漲到本益比高 達30~70倍，股價在山頂上或近山頂上，三線半導體股股價跑在基本面之前，殖利率偏低，建議逢高減碼及高出低進區間操作，同時也須留意近期美股及台股的科技股開始出現大幅修正情況。
價值低估股開始有機會
至於受到半導體、IC設計股資金排擠而下跌及修正整理一段時間的電子中下游零組件及系統組裝等績優股，或因投資人開始對高本益比電子股的戒慎恐懼， 且因股價下跌一段時間即在籌碼已沉殿一段時間，近期也有機會做表現，見下表一.台股五大股價位階及投資策略所示。
其中，當去年市場上一直談論電動車， 卻忽略鋰電池相關個股，殊為可惜，因為：一者在家上班帶動NB及平板電腦大幅成長，且手機電池增大及對行動電源增加；二者電動自行車、機車、手工具機、 家電等電動化需求大幅增加；三者雲端伺服器及電信端儲能的大量需求；四者新能源車大量需求對鋰電池產能的排擠；五者相對於旭隼股價高達40倍的本益比， 10~15倍本益比的鋰電池裝廠新普、加百裕、順達股價偏低。
傳產股投資建議
電子股表現太過強勢，使得傳產股的投資資金受到排擠，股價表現相對弱勢；但因電子股股價漲幅已大，投資人開始戒慎恐懼，且因原物料上漲可能造成通膨，尤其貨櫃航運運價大漲推升各項產品的成本，使得近期股價及本益比偏低的傳產股開始有機會做表現，如貨櫃航運、航空、鋼鐵、造紙、塑化股等。
傳產股以貨櫃航運的長榮、陽明、萬海為高獲利成長主角，雖然1月中到2月初貨櫃航運股股價漲多出現大幅回跌頗重，籌碼凌亂使然。
但著眼於它們是今年全台股當中本益比最低的股票，僅2~4倍，見下表二所示，我們認為目前預估仍是低估很多，也可能是全球本益比最低的股票，預期未來股價將會表現在獲利數字的呈現；尤其外資、投信、自營商、國內法人等持股偏低太多，預期未來三大法人將會認錯回補且預期回補力道將會非常可觀。
貨櫃航運股，全台本益比最低
長榮、陽明、萬海公布1月營收，超出市場預期，遠高於一大堆電子公司月營收不成長甚至還衰退的情況，2月20日陽明公布去年12月稅後EPS高達1.64元，令人驚艷。由於運價會落後反應運價指數1.5個月，因此去年12月獲利反應的只是去年10~11月那時的運價，在11~12月運價指數持續大漲，陽明今年1月業績又比 去年12月增加約36億，預期1月稅後EPS應該會超過2元以上，第一季稅後EPS將有 機會超過6~7元以上。
相同情況也出現在長榮及萬海，第一季稅後EPS將有機會超過6~7元以上。因今年5月還有一半的去年較低的合約價會換高合約價，預估從5月1日起的一年將可貢獻陽明及長榮約5元的稅後EPS，而且第二季起開始進入貨 櫃航運業出貨旺季，因此第二季獲利不見得會低於第一季。
說不定今年上半年長榮、陽明、萬海的稅後EPS就已經達到甚至超過我們下表二的2021年預估值，我們認為下表二的預估值將是低估的，未來還有大幅往上調的空間，屆時2021年的本益比又會更低了。
簽兩年長約，保障後年仍然大賺
因貨櫃航運缺船及缺櫃嚴重造成運價大漲，客戶為確保未來有船及貨櫃可運，外傳會跟長榮及陽明一次簽兩年高價長約，有別於以往一年簽一次約的情 況。由於長榮及陽明以往約一半貨櫃輪簽長約，一半現貨價，如以美西線從1,300美元增為3,000美元、美東線從2,450美元增為4,000美元，加價1,700及1,550美元，這部分相對去年所簽低價約都是多賺的，預估一半長約價的一年貢獻就會讓長榮及陽明多增加約5元EPS。
如此，不僅意謂著高運價時代來臨，而且也是告訴大家，長榮及陽明，明年還會賺很大，後年還會賺不少錢。
景氣循環股變高殖利率股
預期貨櫃航運業上半年營收可望逐月走高及獲利大幅成長、3月公布去年財報、配息及融券回補、5月換高合約價及第一季季報公布；加上今年稅後EPS將有機會超過15~20元以上，也會超過2010年稅後EPS的3倍以上。
但目前長榮股價卻跟2010年底最高股價多4元，還遑論2010年底台股大盤指數約9千點，目前台股大盤指數則是16,000點，比2010年最高指數超超出7成（這還不包含每年除權息所減少的4~5百點的指數），顯然貨櫃航運股股價偏低太多，見下表二所示，獲利仍有上調空間。近期股價作完第四波段修正後，將往上作第五波上漲格局。
近期BDI指數大漲、空運運輸疫苗及可以讓外國人來台灣及未來可以出國旅遊，散裝航運及航空股股價也大幅上漲，貨攬業者也因航空貨運即空運價格居高不下，業績也大幅成長，上述情況都會對運輸類股股價有利，可望形成良好的比價效應。
但是，我們認為，散裝及航空業者雖因利空出盡且利多開始出現，但是獲利沒有大幅成長，且因去年及今年散裝業者及航空業者的獲利遠低於貨櫃航運公司；如果貨櫃航運公司股價沒有大幅上漲，散裝、航空業、貨攬業者的股價也會漲不動或是股價高點不多，因為股價會有倫理及比價效應，而且股價會以獲利及稅後EPS為依歸及憑藉。
雖因航空股漲也會推升貨櫃航運股，但是唯有獲利大好的貨櫃航運股股價大漲，散裝、航空業、貨攬業者的股價也才會跟進上漲，形成良好的比價效應。
價值低估的傳產股
近期許多電子股股價大漲後出現往下修正的情況，即使未來仍有跌深反彈或是上漲可能，但會面臨高檔震盪或高處不勝寒情況，且因股價大漲且大幅度跑在基本面之前且本益比太高者，在投資人戒慎恐懼及資金開始轉往股價低估股之際，高波性的高本益比電子股可能不能再太過樂觀，反而價值低估的傳產股將會浮現投資價值來。
如果投資人對高本益比電子股戒慎恐懼，那就等股價大幅修正再來區間操作，不要太急躁；或是考慮股價已修正一段時間且股基期較低、基本面往上、本益比低、近期股價修正完畢且開始往上翻揚的貨櫃航運等運輸股、水泥、風電、 鋼鐵、造紙、塑化等傳產股；以及晶圓雙雄、友達及群創、大立光及玉晶光、鋰電池組裝廠的新普、加百裕、順達，以及中下游電子股等，不僅比較安全，甚至有利可圖。
