昔日「華爾街金童」投機客Bill Hwang用借來的巨資，重押幾檔美國上市的中概股，賭股價上漲，卻沒想到股價殺個措手不及，讓他操盤的基金清算破產，他一夕之間成為窮光蛋。
《彭博》報導稱，韓裔操盤人Bill Hwang在輸光200億美元身家之前，可說是華爾街偉大的交易員。
從2013年開始，他將破產對沖基金結算剩餘的2億美元重押幾檔股票，累積驚人的身家。如果今年3月初，他見好就收，賣出基金持股，收回現金，57歲的Bill Hwang將輕鬆進入全球超級億萬富豪排行榜。
Hwang的200億美元財富兩天內蒸發
超級富豪會分散投資，主要投資股票、房地產、金融衍生工具、球隊、藝術品等，但是Bill Hwang的200億美元財富來得快去得也快，在短短2天之內蒸發了。
3月下旬，Bill Hwang操盤的對沖基金Archegos資本管理公司突然破產，這是現代金融史上最引人注目的破產案例：沒有一個人可以如此迅速虧掉這麼多錢。
Hwang本人的財富在鼎盛時期一度超過300億美元。
這也是一個奇特的案例，不同於1998年華爾街明星和諾貝爾獎得主經營的長期資本管理公司（LTCM）的突然破產，在小圈圈之外，大家沒有聽過Hwang這號人物：他是虔誠基督徒、前對沖基金經理人以及銀行家。
出事前Hwang本來是神秘投資大咖
他成為不用浮出水面的最大鯨魚（在市場上占主導地位的操盤人）。無論出於故意還是偶然，Archegos都沒有出現在上市公司的大股東名冊上。
Hwang利用衍生工具價差合約，使投資人無需直接擁有基礎資產，就可以承受基礎資產的損益。這種操作模式隱匿他的身份和部位的規模，即使對Hwang提供融資的投資銀行，也看不到全貌。
所以，在3月26日（周五），當世界各地的投資者得知為Archegos利用借款建立1千億美元投資組合，卻爆發違約時，大家都在問Bill Hwang是誰？
由於Hwang使用借來的錢，做五倍的槓桿，因此，Hwang的倒閉留下了毀滅的痕跡。
高盛、摩根士丹利等投資銀行大量拋售他的股票，使股價大跌。Hwang的金主瑞信大虧47億美元，日本野村虧損約20億美元。
Hwang出身寒微單親家庭
身處金融危機的中心，Hwang出身寒微，不是含著金湯匙出生，沒有私人飛機、也沒有黃石俱樂部的山上小屋、更沒有曼哈頓高層豪宅。他2019年在紐澤西州都會社區教堂播放影片自我介紹：「我出生在牧師的家庭，我們家很窮。」
Hwang在華爾街的大樓總部外表平凡無奇，但裡面臥虎藏龍，他是「老虎系基金經理人」，是羅伯遜（Julian Robertson）對沖基金巨頭老虎管理公司（Tiger Management）的高徒。在2000年代，Hwang經營自己的基金「亞洲老虎管理公司」（Tiger Asia），其資產頂峰達到約100億美元。
即使他被美國證管會指控內線交易，或是他在2012年代表Tiger Asia承認犯有欺詐罪，但這些犯罪紀錄都沒關係，他仍然為管理自己的個人財富，在2013年創立家族辦公室Archegos，賺進大把鈔票，銀行金主們急著放款給Hwang。
Archegos融資集中幾檔股票
Hwang的策略很簡單，Archegos將借入的大部分資金投入少數幾檔股票：ViacomCBS、GSX Techedu、Shopify、中概股愛奇藝、百度、跟誰學、騰訊音樂、唯品會。
Archegos卻在3月25日違約了，Hwang帝國瓦解，他喜歡跟朋友說，自己的時間平均分配給三種關係：家人、生意、慈善機構恩典與慈悲基金會。
Bill Hwang本名宋國煌（Sung Kok Hwang），1982年從南韓移民到美國，並以英文名Bill命名。在單親媽媽撫養下，他進入加州大學洛杉磯分校，而後在卡內基梅隆大學獲得MBA學位。
在2008年在網上發布的錄影帶商學院同學聚會上，Hwang談到畢業後的一個目標：搬到紐約。 1996年，在兩家證券公司擔任營業員後，他在老虎管理基金擔任分析師的工作。
幫對沖基金大師羅伯遜工作，就像為紐約洋基隊（New York Yankees）效力，Hwang當時許多同事繼續創立了世界上最成功的幾檔對沖基金。
對沖大師強調停損認賠的重要性
Hwang從羅伯遜學到最大一門課程：承受損失。老虎基金有一次操作日圓匯率錯誤，一次虧掉20億美元，Hwang回憶說，「當時每個人都感到恐慌」，羅伯遜進入交易室淡定地說：「伙計們，冷靜點。這只是工作，我們已經盡力了。」
Hwang最初僅投資南韓、日本和中國公司股票，來凸顯自己的與眾不同。前客戶和同事說，Hwang將Tiger Asia投資組合集中在少數股票上，並加以利用。他的25檔公司的部位有些是多頭，有些是放空。一位前僱員說，Hwang很神祕，不會跟自己的分析師透露大量持有哪些股票。幾年後，他在Archegos複製這些神秘的模式。
對於Hwang來說，2020年第四季是豐收的一季。標普500指數上漲近12％，但Archegos持有的10檔股票中有7檔上漲了30％以上，百度、Vipshop和Farfetch至少大漲70％。
因此，Archegos成為華爾街垂涎的客戶。知情人士說，Archegos每年向投資銀行共支付超過一億美元利息和手續費。
Archegos每年向投資銀行支付1億多美元費用
然而，在3月23日，ViacomCBS下跌9％，24日重挫23％。Hwang的持股陷入空頭困境，危及他的價差合約協議。幾位銀行家求他賣出持股，他們認為，他可以承擔損失並存活下來，避免違約。
據知情人士透露，Hwang拒絕羅伯遜的教訓，不願意停損認賠出場。
25日，摩根士丹利沒有通知Hwang，採取了先發制人的行動，以折讓價悄悄出售Archegos的50億美元資產。26日在紐約上午9:30開盤之前，高盛開始拋售66億美元百度、騰訊音樂、唯品會股票。緊接著拋售39億美元的ViacomCBS，Discovery、Farfetch、Iqiyi和GSX Techedu股票。
當煙霧終於消散時，高盛、德意志銀行、摩根士丹利和富國銀行毫髮無損地逃脫Archegos的大火。關於Archegos清算破產，大家可以說，最好的事情是，它並沒有引發美股崩盤。
