國際股市在歷經2019～2021連續三年大多頭後，2022年開始遭遇回檔修正的逆風。
原因除了累積漲幅已大，進場意願下降外，通膨壓力遽升，導致國際各大央行被迫放棄貨幣寬鬆政策，改採升息的緊縮政策，俄烏戰爭則是壓垮駱駝的最後一根稻草。戰爭除了帶來擦槍走火的不確性外，俄烏兩國皆是原物料大國，受戰爭影響，原物料產出明顯減少，價格大幅彈升，通膨壓力更是火上加油，各國貨幣政策不得不轉為緊縮，對股市更為不利。
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台股今年以來跌幅居國際股市中前段，相對抗跌
受俄烏戰爭拖累，3月初迄上週五（3/11）為止，國際股市跌多漲少，僅葡萄牙、印尼、新加坡、澳洲等少數股市維持漲勢，多數股市下跌，其中又以美股集體走弱最為嚴重。
台股（加權指數）上市電子類股表現不佳，但傳產與金融類股勉力撐盤，加權指數僅小跌2.2％，表現居國際股市前段。通膨預期走揚，聯準會鷹派抬頭，國際股市自年初即開始走弱，不少股市開年已連跌三個月，這是過往極少見的狀況。
國際股市年初迄今僅巴西、印尼、新加坡、馬來西亞、泰國等少數股市逆勢小漲，其餘股市全數下挫，和台股高度相關的費城半導體與NASDAQ兩大指數年初迄今各下跌17.9％與20.3％，為國際股市中最弱勢市場，亦對台股造成強大的壓力。台股2022年前兩月皆收跌，3月延續跌勢，前三月累計跌幅5.2％，漲跌幅排名仍居國際股市中前段，為相對抗跌的市場。
新冠肺炎疫情爆發兩年多以來，一直呈現不穩定的狀態，目前全球單月因染疫而病故的人數約20～25萬人，遠低於2021年高峰期之35～40萬人，顯見公衛政策已逐漸收效。
然而，單月新增染疫人數仍在高峰期，2022年1月全球共計9020萬人染疫，創歷史新高。2月雖降至6千萬人染疫，人數仍是歷史次高。3月疫情仍嚴疫，以現有數據初估3月染疫人數可能與2月相近，甚至超過2月，顯見疫情仍未降至穩定。值得留意的是中國、香港等地區疫情急速惡化，是否影響製造業供應鏈，為後續關注焦點。
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外在不確定性仍高，反彈空間不易評估
就技術面而言，台股受美國與台灣科技股同步走跌拖累，目前仍無力站回年線之上，而傳產與金融指數早已站上半年線甚至季線，強弱度差異明顯。乖離方面，經過本波急跌後，加權指數月線負乖離一度擴大至3％以上，出現跌深反彈契機。近幾日加權指數如預期自低檔反彈，但外在不確定性仍高，反彈空間不易評估。
評價方面，目前台股本益比跌落至近十年均值之下，已有低估現象，若本益比重新回到十年均值附近，加權指數至少可以回升至一萬九千點之上。
產業方面，國際疫情仍在高峰，加上俄烏戰爭、升息等利空接踵而來，目前尚無國際科技大廠下修營運展望與財測，但相關負面因素一天不除，對需求面之衝擊須緊密追蹤。
地緣政治影響，傳產上游原料急漲未必是好事
首先觀察電子上游半導體產業，疫情加速數位轉型，帶動居家辦公之半導體需求，5G、HPC新產品不斷推陳出新，同時帶動相關晶片需求成長。另外，地緣政治影響下，半導體供應鏈不確定性推升客戶庫存水準，客戶也不斷加強拉貨力道，國內上晶圓代工季營收符合市場預期，其中聯電二月營收續創歷史新高，顯見上游電子產業仍健康。
市場高度關注的PCB產業二月營收表現亦符合市場預期。ABF載板業者受惠產業供需缺口擴大，月營收表現亮眼，而美系手機龍頭供應鏈業者則受惠新品推出，月營收亦有優於預期的好表現。
載板客戶於自去年第四季開始進行庫存調整，經過近兩季的消化後，預期今年第二季拉貨動能將顯著回升。全年ABF載板供需缺口將進一步擴大，報價上漲有望優化產品組合，進而提升ABF載板業者獲利。
傳產方面，目前供應鏈受疫情與俄烏戰爭影響，呈現賣方市場，鋼鐵、塑膠、航運等產業景氣持續熱絡。在操作上，首要觀察上游之報價趨勢，若維持緩漲格局，下游接受度較高，則漲勢可延續更久，對產業較為有利；但若上游原料急漲，下游買盤縮手，反而陷入雙輸的窘境。
此外，由於國內疫情明顯緩和，預計將逐步解除防疫限制，內需產業有望逐漸復甦。航空客運與觀光產業是疫情下最大的受害者，目前國內外觀光已逐漸開放，相關受害族群有望緩步回溫。
