《日經新聞》5月16日報導分析，之前一年多，美國聯準會（Fed）一直堅稱美國通膨的上升是「暫時的」，但是證據恰恰相反。去年11月，Fed放棄了這一說法，這個說法現在成為了批評央行的口號，他們說央行本應盡快採取行動抑制物價。
黑田堅持沒有必要為了暫時的通膨收緊貨幣政策
回到日本來看，在經歷物價30年基本沒有上升之後，今年通膨率預計將跳升2％。日本央行總裁黑田東彥上個月對Fed表示，他將堅持寬鬆的貨幣政策時，聽起來，他跟加速升息的Fed主席鮑爾唱反調。
「沒有必要收緊貨幣政策，來應對短暫上升的通膨趨勢，通膨上升不是持續的趨勢。」黑田東彥強調。
本周五，日本將公佈4月份消費者物價指數（CPI），為市場人士關注的焦點，日經新聞對10位經濟學家的調查顯示，由於大流行和俄羅斯入侵烏克蘭導致全球大宗商品短缺，日本4月份扣除新鮮食品的核心CPI將大漲2％，遠高於3月的上漲0.3％。
本周一公佈的數據顯示，日本4月份批發物價較去年同期大漲10％，為至少40 年來的最大漲幅。
日本4月份批發物價大漲10％創40年來最大漲幅
CPI達到2％是日本央行的一個關鍵政策目標，因為央行試圖讓國家擺脫通縮，但是央行和大多數民間經濟學家預測，通膨上升至2％將是短暫的，日本將回歸通貨緊縮。
他們指出日本的薪資壓力持續疲軟，以及通貨緊縮的遺留問題，這嚴重影響人們看到物價上漲的反應。
根據勞動部的一項調查，去年平均薪資僅小漲 0.3％，因為涉及大公司的年度勞資談判僅促成薪資上漲1.86％，8年來首次低於 2％。日本央行和大多數民間經濟學家都預計薪資只會緩步增加。
日本央行預測，2022年度核心通膨率平均為1.9％，然後在2023年度和 2024年度將回落至 1.1％。
日本去年平均薪資僅小漲 0.3％
法國巴黎銀行首席日本經濟學家河野龍太郎在一份研究報告表示,通貨緊縮在日本根深蒂固，以至於一般家庭傾向於通過減少消費，來對物價上漲做出防禦性反應。企業害怕失去銷售，以犧牲員工薪資或利潤率為代價，避免漲價。
首相岸田文雄政府顯然支持日本央行的觀點。4月26日，岸田首相宣布6.2兆日圓（482億美元）的支持經濟方案，旨在緩解通膨帶來的痛苦，但這些措施主要由短期計劃組成。其中包括到 9 月份，汽油售價打折和一次性向低收入家庭發放現金。
民間經濟學家平均預測，通膨率10月將升至2.2％的高峰，然後在1-3月將滑落至2％以下，2023年度，通膨率預期為 0.8％。
岸田首相推出6.2兆日圓的支持經濟方案
但是有些經濟學家對當前物價上漲是否只是暫時，不太確定。
日本生產商在提高產品售價方面不像以前那麼含蓄了。成本上漲幅度太大，他們無法承受，3 月份生產者物價大漲9.5％，日本消費者也開始接受物價上漲。
食物和能源是最先上漲的。以麵粉為例。麵粉價格在日本受到監管，由政府在4月和10月一年制定2次。 4月份，麵粉價格調漲17％，主要是因2月24日起俄軍入侵烏克蘭的負面影響，預計10 月份將再次上調。
4月份，日本麵粉價格調漲17％
「有許多食品由小麥製成，例如麵包和麵條，它們的價格將在秋季進一步上漲。」第一生命研究所經濟學家 Yoshiki Shinke 說。
日清食品和東洋水產等日本泡麵和麵條製造商計劃在 6月1日將方便麵的售價上調 5％至12％。「很難預測物價上漲會蔓延到多遠，物價的風險是上行的。」Shinke 說。
公用事業價格如天然氣和電費也將在夏季上漲。在日本，公用事業價格調整為滯後3到5個月。自3月以來油價和美元大漲，這將開始反映在 6 月至8 月的水電費賬單中。
天然氣和電費也將在夏季上漲
預計物價上漲將蔓延到食品和能源之外。耐久財消費品例如冰箱，就是最好的例子。「如今，大多數日本電器都是在海外生產並進口到日本，它們涉及大量的運輸成本。」摩根大通日本首席經濟學家Hiroshi Ugai說。
Ugai預計2022年度（截至 3 月底）通膨率為 1.9％，2023年度將為 1.1％，但警告通膨有可能更高。
他說，消費者今年能夠更好地承受物價上漲，因為他們在過去一年半中節省的錢比他們想要的要多。
日本的儲蓄率在2020年躍升至12％
在大流行期間，日本的儲蓄率在2020年躍升至12％，在2021年躍升至10％，而在過去10年的大部分時間裡，日本的儲蓄率幾乎為零。
Ugai 說，由於防疫的種種限制，消費者無法外出消費，他預測，高額的儲蓄可能為物價上漲提供緩衝，並有助於維持高通膨。
日圓疲軟也可能使情況變得混亂。
即使鋼鐵業、商業遊說團體和小企業主對日圓疲軟表示擔憂，但黑田東彥4月底宣稱，「我們認為日元疲軟，對日本經濟有利的評估沒有改變。」
日本央行堅持繼續寬鬆政策，每天仍以0.25％的固定利率買進10年期公債，促使日圓兌美元5月9日一度貶破131日圓，創20年新低。
日圓兌美元上周一度貶破131日圓，創20年新低
由於日圓兌美元貶值，日本進口價格通膨加劇，日圓兌美元今年來下跌 12％，比去年同期大貶17％。隨著Fed以空前速度開始收緊貨幣政策以抑制美國的通膨，全球投資者被美國公債更高收益率所吸引。
然而，黑田東彥領導的日本央行維持寬鬆貨幣政策的情況下，美日之間利差只會擴大，日圓下行壓力依然存在。5月9日盤中，日圓兌美元創下 20 年新低貶至131.34日圓；而後日圓緩步反彈，16日盤中來到128.86日圓兌1美元。
摩根大通目前預計，到明年3月日圓兌美元將逐漸貶至133日圓，預計Fed將在6月和7月會議將分別升息0.5個百分點，在明年3 月之前每次貨幣政策會議上將升息25 個百分點，指標利率最終會上升到3.25％。Ugai 表示，如果Fed決定更加激進升息，日員會進一步下跌。
預計Fed在6月和7月會議分別升息0.5個百分點
然而，野村證券的首席日本經濟學家三和崇史預計，日圓的下跌可能很快就會結束，因為Fed的升息將使經濟降溫並緩解通膨壓力。
市場預期，在7月舉行三年一度的參議院選舉後，岸田可能開始收緊日本收緊貨幣政策也將提振日圓，鞏固他的權力基礎，並開始制定更加獨立的經濟政策，與安倍經濟學倡導的貨幣和財政刺激計劃不同。
「市場的焦點是Fed的6月和 7月會議，Fed會像市場預期分別升息50個基點，還是更激進地升息75個基點？這兩次會議將代表美元兌日圓匯率的一個重要里程碑。」三和表示。
