今年以來黃金價格走勢波動劇烈，俄烏戰爭爆發後，金價在3月時一度逼近歷史高點，不過在美國聯準會加快收緊貨幣政策，以及美國升息加速、避險等多重因素讓美元指數往上竄升，金價也自高點下挫。一向被認為是抗通膨的利器，金價未來展望如何？台灣銀行貴金屬部經理楊天立為讀者帶來深入剖析。
楊天立表示，目前金價已來到1700美元上下，其實已經是超跌了，FED如預期升息3碼，加上會後偏鴿派的發言，金價短線或許可以喘一口氣。金價自3月份高點2070美元跌到7/21盤中低點的1680美元，高低價差達18%，不過金價急跌到1680美元後反彈，應該是已經提前反映了升息3-4碼的預期，且收盤價都沒有破1700美元，因此短線會在1700美元上下試圖盤底，但狀況還不穩定，中長期底部仍尚待觀察。
黃金市場目光焦點由通貨膨脹轉向經濟衰退
楊天立分析，原本整個市場關注的焦點是通貨膨脹，從去年市場就一直提到通膨，雖然去年葉倫與鮑威爾聯手消毒，但因為擔心通膨，去年開始黃金市場就有避險性的買盤。
沒想到，今年的俄烏戰爭打亂了整個節奏，讓黃金市場始料未及。本來認為俄烏戰爭應不至於讓金價超過2000美元，沒想到俄烏戰爭中金價超漲，最高來到2070美元，事實上真的是超漲，因為在2000美元以上也不過停留2天就下來了。
本來金價還能夠維持在高檔的原因，是俄烏戰爭導致通貨膨脹惡化，FED本身偏向鴿派，雖然升息與縮表，但也要考慮到就業與經濟成長，因此金價只是把超漲的部分慢慢修正回來，都還停留在1800美元以上。
但是鮑威爾被叫去白宮之後，是金價真正反轉跌下來的開始，FED立刻轉為超級鷹派，不計一切代價要打擊通膨，面對FED這樣的強勢態度，黃金市場關注的目標就轉變了。
基本需求前景看淡，投資避險性資金又跑到美元，當然會造成黃金超跌
他指出，一方面，黃金市場本來關注的焦點從通貨膨脹，轉而關注經濟衰退的可能性。另一方面，這樣一個強勢的升息之下，美國可以把通貨膨脹輸出給全球，但是自己沒事。
市場目光焦點轉到經濟衰退，影響的就是至少占4成以上的黃金工業與消費需求，可能減少。而美元利率與其他地區利差會擴大，形成美元獨強，美國實質利率上升，其它貨幣下跌。
這對金價壓力是很大的。當這種情況發生，又是一個現金為王的時代，又以美元為首，黃金會大失血。因為這種時候避險要選美元，投資客一定立刻撤離黃金，去年就開始有在黃金建構避險部位的資金跑去美元，一下子基本需求前景看淡，投資避險性資金又跑到美元，當然會造成黃金超跌。何時挺住？還無法確定。
目前市場對黃金有兩種情境看法，一是如果FED政策能夠有效控制住通膨，經濟又是趨緩、或是緩衰退，對金價是最不利的。因為FED強勢鷹派的作風若真的控制住通脹，經濟又只是區緩，就真的是美元獨強局面，金價恐怕還會再跌，且股市很快會觸底，所以資金不是跑回美元就是股市。若是這種情境，金價可能往1600美元再去探底。
二是對黃金最有利的，若是通膨沒控制住，經濟又衰退，金價可能很快會漲回1900美元。若是看法中立些，或許在這樣強勢升息之下，通膨不是很嚴重，經濟慢慢衰退，金價會試著在1700美元找到底部支撐。
相較其它商品，黃金抗跌性仍強
不過，相對其它商品而言，黃金抗跌性還是較強的。3月以來，金價最大跌幅不過18%，但白銀、白金都達到3成，鈀金甚至接近5成，即使與原油、股市、或是其它貨幣相比，黃金都算是抗跌，算是守得不錯。
面對不確定性大增，投資人又該如何因應？楊天立表示，口袋夠深、可以長期持有的投資人，1700美元可以分批進場，但若是口袋淺的小資族只能觀望，等到技術面上底部成形再進去。
他特別提醒，小資族在這麼混亂的時候不要太急，因為口袋淺，再跌就沒有錢加碼了。等到底部打出來再進去，錯過底部是沒有關係的，後面還是有行情。免得太早進場、又跌一段，小資族還是等等再觀望。若是真的忍不住，定期定額也是一種選擇。
