國際股市元月全面大漲後,二、三月進入整理,呈現漲跌互見的格局。四月聯準會並未安排例會,加上矽谷銀行(SVB)事件逐漸平息,國際股市四月走勢相對平穩,上漲股市較多,表現略優於二月與三月。
然而,第一季表現最佳的美股,進入四月後表現欠佳,其中費城半導體指數大跌5.0%,連帶拖累美股表現,網路、科技產業同步走跌,運輸與非核心消費等類股亦是表現落後類股。美股表現較佳的類股包括:黃金、能源、健護、電信、金融。
美國通膨數據回落,預料聯準會5月升息1碼後停止升息
有關通膨問題,首先提到數據,美國三月消費者物價指數(CPI)年增率降至5%,創2021年五月以來新低。勞工部數據顯示,三月能源價格較去年同期下跌6.4%,是三月CPI降溫的主因。近期通膨數據持續回落,加上就業數據放緩與中小型銀行財務壓力,預期聯準會升息速度將放緩,若後續美國CPI持續下降,聯準會升息速度將放緩,預料五月聯準會例會升息一碼後將開始停止升息。
美國半導體產業協會(SIA)於四月上旬公告二月全球半導體銷售金額為397億美元,年衰退20.7%,此衰退幅度創下2009年七月以來最大,其中亞太地區衰退幅度高達28.8%,主要原因在於美國對中國實施半導體銷售禁令所致。
台灣為全球半導體產業重要供應鏈,三月上市半導體產業營收3,404億元,年衰退19.3%,連續四個月衰退,衰退幅度持續擴大且創下史上最大,顯見半導體產業需求仍疲弱。是否好轉須觀察4/20台積電法說之營運展望,資本支出、存貨與存貨週轉天數亦為關注焦點。
半導體產業需求是否好轉,聚焦台積電法說會
金融次產業表現分歧,產險業為疫情下最大的輸家,壽險業次之,銀行與證券業表現相對優異。銀行業受惠於升息與股債部位評價回升,第一季自結盈餘較去年同期大幅成長。由於獲利成長之廣度與幅度極為明顯,顯示銀行產業結構性地好轉。證券方面,多數證券業自結盈餘較去年同期成長,幅度雖不如銀行業,但產業趨勢正向。
壽險業受台幣升值與資本利得下滑拖累,展望後市,雖然壽險業不確定仍高,但多數壽險第一季之月度虧損金額逐漸收斂,有望在第二季或下半年開始回穩。整體而言,投資金融業個股以銀行(或以銀行為主體之金控)優先,證券次之,壽險居末。
台股技術面仍有獲利賣壓,線型強度順序是傳產、金融、電子
塑化產業方面,第一季柴油利差均價每桶26.5美元,汽油利差均價則走升至15美元。第二季亞洲煉油廠減量持續提升,將支撐油品報價及利差表現。台塑集團第一季營收3857億元,季減5.2%,年減15.0%,淨利68.87億元,年減86.6%。
台塑、南亞、台塑化皆較前季由虧轉盈,台化虧損亦收斂至損平邊緣。塑化報價反彈帶動營收回升,第二季進入石化產業旺季,開工率提升,且上游原料檢修期,支撐產業自谷底回升,加上油價走強有利成品油及芳香烴族群表現。
目前台股技術面面臨上檔獲利賣壓,線型強度順序分別為傳產、金融與電子,預期此結構將延續二至三週。在評價方面,目前台股本益比已回升至長期均值之上,續漲之條件在於產業之營運展望持續好轉。雖然漲多後拉回力道也逐漸升溫,建議回檔再等時機進場布局。