台灣從2021年8月以來，每月官方公布的消費者物價指數（簡稱CPI）年增率皆超過2％，其中食物類年增率漲勢更是驚人，引起民眾感受強烈；核心通膨率也從2022年3月開始也持續超過2％；然而中央銀行的貨幣政策對於抑制通膨的效果究竟如何，一直成為各界關注的議題。
通膨與貨幣政策研討會聚焦通膨議題
由台灣經濟學會、台灣大學經濟系、台灣大學公共經濟研究中心2日共同舉辦「通膨與貨幣政策研討會」，邀請包括現任央行理事兼中研院院士李怡庭、台灣大學經濟系名譽教授吳聰敏、中央銀行理事兼台灣大學經濟系特聘教授陳旭昇等人進行專題演講。
值得注意的是，今年3月因任期屆滿請辭的前央行副總裁、台大經濟系教授陳南光也出席研討會聆聽，他僅在研討會的問答階段提出簡短看法。
陳南光強調，通膨預期對於通膨的影響具有很大的重要性，因此如果忽略了通膨預期的重要性，很可能就會對於通膨產生誤判，「不管造成通膨來源是屬於供給面還是需求面，只要引起通膨預期的鬆動，最後還是會回饋到通膨，因此若忽略掉這點，政策上的反映就會造成誤判。」
其次則是不可忽略研究的重要性，陳南光指出，央行總是自詡是所有政府機關當中專業度最高的機構，既然有這樣的自詡，就應該要有所依據，「你的政策都應該要根據研究來制定，而不是倚靠個人經驗與判斷，將有相當侷限性。」
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現任央行理事李怡庭也呼籲央行應關注房地產價格
中研院院士、台灣大學經濟系特聘教授李怡庭則認為，通貨膨脹跟所得與財富分配不均有關，央行維持物價穩定，不僅是保護一般民眾的貨幣購買力，更是保護低所得家戶的生活水準，尤其寬鬆的貨幣政策會造成資產價格飆升，例如，房價上漲後，經過一定時間就會移轉到房租上漲。
李怡庭也舉例，歐洲央行（ECB）除了以調和消費者物價指數（HICP）上漲率2％為法定目標之外，也研究將房價（自用住宅房產價格）納入調和消費者物價指數（HICP），結果ECB發現，納入自用住宅房產價格的物價指數，更好地呈現出家庭部門真正的消費支出，也可以更佳地反映貨幣政策的傳導。
回到台灣，李怡庭指出，根據2022年CPI年增率，房租上漲貢獻度為0.26個百分點，但到了今（2023）年1～2月房租上漲對於CPI貢獻度提高到0.35個百分點，由於房價上升會推升房租，而房租上漲的壓力未來仍可能提高，由於具有僵固性及持續性，極不利於物價穩定，因此從物價穩定、金融穩定、貨幣政策的角度來看，都必須關注房價，例如，應該編制納入房價的物價指數，提供央行貨幣政策更全面的決策依據。
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陳旭昇建議央行應進行消費者通膨預期調查
長期觀察央行貨幣政策的台灣大學經濟系名譽教授吳聰敏則提出3點疑問，第一是，他認為，油電價格凍漲是造成物價穩定的假象，但央行總裁楊金龍卻認可油電凍漲的措施；第二，CPI的居住服務指數的上漲率也可能被低估，但央行似乎也不在意；第三則是，物價指數是貨幣政策的主要依據，若央行總裁不在意物價指數是否正確，那麼貨幣政策是依據什麼？
現任中央銀行理事、台灣大學經濟系特聘教授陳旭昇則是提出實證研究論文，主要探討通貨膨脹的持續性與通貨膨脹預期之間的關聯性，從結論來看，透過美國的資料，通貨膨脹預期確實對於預測通膨持續性具有相當好的預測能力，其次是，消費者通貨膨脹預期也勝過專家學者的通貨膨脹預期。
陳旭昇強調，美國聯準會忽略通貨膨脹的預期，因而沒有及時採取因應措施，造成將來實施升息政策必須用更大的力氣、更過頭的方式去處理，也就是暴力升息，另外，太晚採取行動的成本除了必須暴力升息之外，也進一步侵蝕了央行的可信度。
陳旭昇也說，台灣央行從未對外說明台灣通膨預期的現況，其次，儘管央行從2020年8月開始進行「學者專家通貨膨脹預期調查」，但至今央行從未公開或是提供理事會參考；最後央行也沒有做「消費者通貨膨脹預期調查」，因此陳旭昇說，若沒有辦法掌握這些數據及資料，如何做適當的貨幣政策，以及如何判斷貨幣政策是否有效果？
因此，陳旭昇建議，台灣央行應該比照各國央行進行「消費者通貨膨漲預期調查」，他認為，「這應該不會是太難的事情，絕對做得到，只是看要做或不做而已。」
