美國總統當選人川普（Donald J. Trump）即將於明年1月20日就任，預計推動多項政經政策，進一步改變美國政治與經濟面貌，同時對全球經濟與金融市場產生深遠影響。在今日舉行的「2025富邦財經趨勢論壇」中，富邦金控首席經濟學家羅瑋博士深入剖析全球經濟的三大關鍵趨勢，並就資產配置、匯率變化及地緣政治影響提供專業見解。
全球經貿碎片化 美元優勢壓力增加
羅瑋表示，川普上任後，藉由其掌控共和黨與國會參眾兩院的政治優勢，將積極推動「讓美國再次偉大」的政經改革，包括稅制永久化、加強移民管控及強化貿易保護等政策。這些舉措可能導致全球經濟合作的進一步碎片化，對國際供應鏈及貿易格局帶來重大挑戰。
他指出，對於享有貿易順差且被列為匯率操縱觀察名單的國家，例如中國、日本、台灣及德國等，美國將採取各個擊破的策略，要求增加進口美國商品或在美投資設廠，甚至對匯率政策進行干預。這將增加順差國貨幣升值壓力，同時加速全球供應鏈重組，迫使更多企業轉向美國進行在地化生產。
美國經濟與全球增長聯動，2025年呈現緩步成長
展望2025年，羅瑋認為，美國經濟的表現將成為全球經濟的重要風向標。若美國未過度激進調整政經政策，並隨主要央行逐步調降利率，全球經濟有望延續溫和成長趨勢。
在此背景下，美國經濟可能實現「軟著陸」，製造業因庫存回補而回暖；歐洲若俄烏戰爭進入談判階段，景氣復甦及風險偏好將提升；亞洲出口國則受益於貿易活動回溫。然而，中國經濟景氣下行壓力仍需政府政策支持，台灣則因基期效應預期成長略顯放緩。
羅瑋也指出，隨著川普可能在國際舞台施壓俄烏與中東局勢談判，地緣政治及國際貿易格局將面臨調整，這些變化將進一步影響全球資金流向。
Fed降息節奏主導市場，資產配置「股優於債」
羅瑋強調，2025年全球市場將聚焦於美聯儲（Fed）的降息進程。若美國經濟溫和成長，利率環境寬鬆將為股市提供支持，美股有望持續穩健表現。同時，歐股與日股在經濟改善預期下也可能提振信心，而新興市場的表現則取決於美國政策及市場投資氛圍。
在資產配置方面，羅瑋建議以「股優於債」為主要策略。債券市場雖受Fed政策支撐，短端美債殖利率可能下降，但財政赤字與風險溢酬的壓力將對長端殖利率形成不利影響。此外，外匯市場仍由美國政策主導，若全球經濟同步復甦，資金將流向非美貨幣，而日圓套利交易回流也需密切關注。
國際貿易變局，地緣政治影響深遠
羅瑋進一步分析，川普的對外政策對全球地緣政治影響重大。若俄烏戰爭停火並進入協商，歐洲經濟將大幅受益。此外，美國可能與部分國家達成新的經貿協議，這將對國際貿易關係產生深遠影響。
他同時指出，國際地緣政治的變化將使原物料價格波動劇烈，尤其是貴金屬價格，因為市場對地緣衝突及美國經貿政策的疑慮升高，進一步推動避險需求。
三大風險仍需關注
展望2025年，羅瑋提醒需警惕三大風險：
1、美國政治及經濟政策的不確定性，川普政府的激進政策可能帶來市場波動。
2、央行政策調整過慢，主要央行對數據的依賴可能導致政策落後於經濟情勢。
3、資金快速流動，風險情緒變化將加劇金融市場震盪，尤其是在債券及外匯市場。
結語：穩健應對複雜市場環境
面對2025年全球經濟的不確定性，羅瑋呼籲投資者應採取多元化的資產配置策略，密切關注美國政經政策及地緣政治變化對市場的影響。他認為，川普政府的政策方向及其推動的全球經濟格局變革，將成為影響未來數年全球市場的重要變數。在這樣的背景下，穩健的政策應對及靈活的資產管理將是企業及投資者的核心策略。
（本文初稿為信傳媒使用 AI 編撰）
