世界各國中央銀行紛紛增持黃金，2021年央行整體黃金儲備量達到31年最高水準，但是瑞銀分析師仍預期明年底金價可能跌至1,650美元左右，比目前價位下挫約8.8％。
據世界黃金協會（WGC）統計數據，過去10年各國央行的黃金儲備增加4,500多噸。截至今年9月，各國央行的黃金儲備總量合計約3萬6千噸，為 1990 年以來最高水準，比10年前儲備量增長15％。
各國央行的黃金儲備總量合計約3萬6千噸創31年新高
過去10年，由於大規模的貨幣寬鬆政策不斷增加美元的供應，美元兌黃金的價值大幅下跌。儘管美聯準會（Fed）開始收緊對信貸的控制，但其他國家央行儲備仍轉向黃金，反映他們對全球以美元為基礎貨幣制度的擔憂。
波蘭央行總裁格拉平斯基（Adam Glapinski）在 9 月份解釋增加黃金儲備的原因時表示，黃金與任何國家的經濟實力沒有直接聯繫，可以承受全球金融市場的動盪。 波蘭央行在2019年買進約100噸黃金，而後繼續購買黃金。
新興國家繼續購買黃金。 2021年前9個月，泰國買進約90噸，印度70噸，巴西60噸。
波蘭、泰國、印度、巴西央行愛買黃金
不同於美國政府公債和其他美元計價的資產，黃金沒有利息。但匈牙利央行去年春天將其黃金儲備大增2倍至 90 多噸，原因是這種貴金屬沒有信用和交易對手風險。
過去，因為與美國政治對抗，俄羅斯和其他一些敵對國家央行試圖擺脫對美元的依賴，大量購買黃金。
最近，本國貨幣容易貶值的新興國家和經濟規模小的東歐國家央行成為引人注目的黃金買家。面對本國貨幣持續貶值，哈薩克大幅提高黃金佔外匯儲備的比例。
央行和公共機關自2009年左右開始增持黃金儲備。在此之前，他們經常出售黃金，增持美國公債等美元計價的資產。 1990年代，美國作為冷戰結束後唯一超級大國，經濟蓬勃發展，美元計價資產創造的獲利，對其他國家具有吸引力。
2008年後持有美元計價資產的吸引力減弱
2008年爆發全球金融危機，導致資金從美國政府公債流出，美元計價的資產價值跟著下跌。市場分析師豐島五雄表示，各國對美元資產的信心開始出現「動搖」。
2008年危機之後，由於推行大規模印鈔政策，美國長期利率下降，使得持有美元計價資產的吸引力減弱。金融和貴金屬分析師Koichiro Kamei表示，信用實力較弱的新興國家央行開始「用黃金保護本國資產」。
黃金儲備數量與佔比增長，然而，美元占外匯儲備的比例明顯下降。2020年，美元兌各國貨幣匯率跌至25年來最低水準。
過去50年，美國印製的美元供應量狂增30倍
美元貶值，部分原因是美元相對於黃金的價值長期下跌。自從美國總統尼克森1971年宣布結束美元與黃金之間兌換關係以來，美元的價值已降至先前水準的50分之一，因為擺脫兌換黃金的束縛之故，過去50年，美國印製的美元供應量狂增30倍。
鑒於美國通膨狂飆至40年新高，聯準會（Fed）終於表態明年3月提前結束QE（印鈔）政策。預計2022 年3月起開始升息3次，但新興國家央行可能繼續從美元轉向黃金。
儘管投資人普遍認為黃金不能抵抗美國將升息的利空打擊，但金價近期仍堅挺。12月29日盤中金價小跌0.2％至每盎司1807.21美元，比Fed 12 月15日宣布QE將提早退場前的1773美元還要上漲1.7％，28日盤中金價一度升至1,819.85 美元的一個月新高。
Fed自2022 年3月起將開始升息3次
金價不跌反漲，一方面受到央行買盤支撐，另一方面，通膨居高不下，也助長黃金買氣。Kotak Securities分析師Madhavi Mehta 告訴彭博，金價每盎司在1,810 美元附近區間震盪，反映出美元指數和美國公債殖利率相對穩定走勢。此外，市場對病毒的擔憂已經消退，但病例激增和限制傳播的封鎖措施令人擔憂。
美元指數12月29日盤中小漲0.18％至96.37，和2020年底的89.92相比，今年來累計漲幅超過7％。美國10年期公債殖利率為1.48％，比1月3日的0.93％明顯上升。
新加坡貴金屬交易所執行長Victor Foo預期，金價將繼續在1,750美元至1,820美元大區間內橫盤整理，在1,815 美元上方面臨一些阻力，除非美元大幅走低，否則未來將繼續在該區間波動。
瑞銀分析師Giovanni Staunovo預計明年初金價將繼續在當前水準附近波動，但是隨著美國利率上升和通膨率下降，可能會開始打擊金價，預計2022年底金價每盎司將跌至1,650美元左右，比目前價位下挫約8.8％。
