俄羅斯入侵烏克蘭後，隨著國際制裁動作不斷、國際信評將俄羅斯信評下修至垃圾級，引發俄羅斯債券價格大跌，國泰人壽6日率先開出第一槍，宣布在2月增提26億元的俄羅斯債券預期信用損失，而其餘的壽險業也有「默契」打算跟進增提俄債損失。
另外，國泰證期研究部最新則是出示報告，認為若國際信評將俄羅斯債再度降評至C級以下，預估最高將影響壽險淨值幅度達到10～30％。
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穆迪再度調降俄羅斯評級，法人估影響壽險淨值1～3成
台灣壽險業持有俄羅斯投資部位約1382億元，主要持有俄羅斯公債，位居金融三業中的投資部位最高，究竟對於壽險業投資俄羅斯公債的影響有多大？金管會一開始向外界表示，短期市場波動對整體財務報表影響較小，也不致於讓淨值大幅下跌。
但隨著俄國信評被國際三大信評機構打入垃圾等級之後，加上各壽險業已簽署機構投資人盡職守則、ESG投資原則，金管會則下令要求壽險業必須在半年內，出清俄羅斯債券的投資部位，未來也不能再投資俄羅斯。
信評機構穆迪（Moody's）6日再度將俄羅斯債信評等調降至「Ca」級，也就是倒數第二低的評級，主要認為俄羅斯央行資本控管可能限制該國償付外債能力，進而引發違約風險。
國泰金控旗下國泰證券轉投資的國泰期貨則發布報告指出，台灣壽險業持有俄羅斯債券投資部位約 1382 億，大多為美元計價公債，在俄羅斯債券殖利率大幅攀升後，預期將影響淨值；持有到期部位也將因國際信評陸續調降俄羅斯債信評後面臨減損，因此如果俄羅斯債再次降評至C級以下，預估影響壽險淨值幅度最高可達10～30％，「壽險金融資產曝險均高，維持對壽險保守看法。」
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最壞狀況：壽險業恐一次攤提所有俄羅斯債損失
但讓人更驚訝的是，根據《彭博》報導，俄羅斯財政部在近日聲稱表示，國際投資者能否收到外幣主權債的本息兌付，取決於是否對俄羅斯進行制裁，換句話說，由於台灣外交部已在2月25日宣布將對俄羅斯展開經濟制裁，是否會對台灣投資者兌付投下一大震撼彈，金融業人士擔憂，即便兌付了恐怕也將是盧布而非美金。
財團法人金融法制暨犯罪防制中心董事長邵之雋也在臉書上解釋，此番的白話文意味著，若外國制裁俄羅斯，俄國有可能不還錢，就算要還錢也是還盧布。他也直言，如此一來，壽險公會還不如告訴大家，表示壽險業會一次攤提所有俄羅斯債的損失，以及「以後不敢了」。
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李長庚講話前後矛盾
據了解，目前各家壽險業正評估認列俄羅斯債券投資減損。
國泰金控總經理李長庚才在上周六（5日）則對外表示，俄羅斯擁有6300億美元的外匯存底，除非戰爭惡化到不可收拾，否則俄羅斯公債沒有理由違約，因為這將會影響未來俄國在國際金融市場的籌資地位。意味著他認為，俄羅斯公債的違約機率相當低。
不過，才過一天，國泰金特別選在假日公告，因應債券收息風險升高，國壽根據內部風險管理政策及會計公報原則，依Stage III標準在2月認列預期信用損失26億元，占俄羅斯債券部位會計帳面金額13％，此時認列減損也被外界諷刺是自相矛盾、言行不一。
但國壽強調，這次率先認列減損26億，是評估很長一段時間無法收到利率與回收本金的假設，其預期信用損失包含預期本金及利息損失，經會計師確認允當，後續也將視事件發展及信用風險變化，檢視是否增提或回收。
據了解，除了國泰人壽已公布2月認列26億元減損之外，包括富邦、南山、中國、台灣及新光人壽等保險公司目前也在積極評估，是否規劃將在2月認列預期損失。隨著本周即將陸續公告2月獲利，獲利受影響的情況可望進一步明朗。
