4月國際股市雖因矽谷銀行(SVB)事件導致股市波動加劇，但偏多格局未變，多數國際股市4月收漲，站穩月線與季線支撐。進入5月以來，美國聯準會如預期僅升息一碼，巴西與泰國等新興國家股市相對強勢，整體國際股市大致維持區間震盪格局。美股以NASDAQ指數表現較佳，5月初迄今上漲0.5%，次族群以網路、電腦類股表現較佳，也使得台灣電子下游硬體(電腦及週邊)類股較為強勢。
法人預期聯準會將從6月停止升息
台股方面，電子指數5月下跌0.4%，略強於加權指數之下跌0.5%，電子八大次族群漲跌互見，資訊服務、電腦及週邊、電子零組件等類股收漲，但權值最大的半導體類股下跌0.9%，導致電子指數不漲反跌。非電子股方面，金融受惠於升息所帶來的利差大，股價表現最佳，5月逆勢上漲0.5%。漲多之軍工、重電與生技等傳產類股重挫，導致傳產指數5月下跌1.1%，劣於金融與電子。
聯準會5月例會決議將政策利率目標區間上調一碼至5.00~5.25%。主席鮑威爾會後表示，升息循環逐漸靠近轉折點，考量銀行貸款收緊同樣有升息效果，且目前影響難以評估，原則上毋需升息至更高之利率區間。
聯準會開始將銀行業危機對美國經濟可能造成的影響納入評估，5月例會已移除後續升息的指引，後續升息與否將更趨向數據導向。投顧認為，考量美國中小型商業銀行面臨存款流失與勞動市場可能轉弱等壓力，預期聯準會將自6月例會停止升息。
台灣經濟外冷內溫，4月營收僅有觀光產業是月成長
台灣總經數據亦不盡理想。第一季GDP年增率為-3.02%，較二月預測數-1.20%下修1.82個百分點。經濟成長低迷主要受到商品出口及資本形成(包括固定投資與存貨變動)不如預期所拖累，兩項需求降幅皆較上季擴大，僅靠國內消費需求成長抵消部分跌幅，整體經濟呈現外冷內溫的格局。
台灣4月出口360億美元，自2022年9月以來維持年衰退，衰退幅度由3月之-19.1%收窄至-13.3%，優於財政部預期的衰退18.0%。4月出口降幅略見收斂，主要受惠於電腦零組件、交換器及路由器等出口成長，年增率轉正至+5.4%。電子零組件項目因半導體持續去庫存調整，年衰退8.6%，連續六個月衰退，但衰退幅度已有收斂現象。
傳產方面，中國製造業與房地產復甦不如預期，導致塑化與鋼鐵產品出口雙位數衰退。目前台灣主要貿易國家四月製造業PMI多數處於緊縮階段，終端需求仍疲弱，財政部估5月出口將介於355~368億美元，年衰退12.5~15.5%。主計總處則估計上半年出口年減14.7%，創近十四年最大降幅，第四季才會重回成長軌道。
台灣上市公司4月營收2.75兆元，月減8.3%，年減11.6%，前4月累計營收11.4兆元，年減11.8%，衰退幅度略見收斂。產業方面，4月營收僅觀光產業呈現月增，其餘產業全數衰退。整體傳產類股4月營收下滑至7,988億元，年減18.4%，衰退幅度較為明顯。
晶圓代工4月營收表現皆符合預期，其中以世界營收達成率36.6%表現較佳。IC設計客戶上半年持續庫存調整，晶圓代工廠上半年產能利用率將持續低檔。5G、AI、伺服器與電動車等長期趨勢不變，帶動裝置內半導體含量快速成長，預估下半年半導體市場回溫。
電子及自行車業去庫存近尾聲
NB代工廠4月營收皆呈現月減，下滑幅度約兩至三成，前五大代工廠4月NB出貨量下滑超過兩成，主要是3月因季底拉貨效應而墊高基期所致。展望2023年，目前PC庫存約7~9週，仍略高於正常水位之4~6週。舊機種庫存第二季清理完畢，加上Nvidia推出高性價比之中低階顯示卡，預期將帶動主機板與顯示卡等零組件率先復甦，近期股價相對強於電子股同業。
上市金控4月自結盈餘合計336億元，月增12.4%，年減22.5%，前4月累計盈餘1112億元，年減40.5%。金融次產業以銀行業表現最佳，前4月盈餘全面成長，證券業多數個股成長，表現僅次於銀行業。壽險業前4月盈餘大多衰退，甚至轉盈為虧，營運表現不佳。
展望後市，國內外央行升息後，銀行業受惠於利差擴大，營運展望持續正向。壽險受疫情、匯率、利率等多項利空打擊，自2022年第四季始承受壓力，隨著聯準會停止升息，營運將逐漸好轉。金融指數5月表現優於電子與傳產，應與金融股營運展望逐漸好轉有關。
自行車方面，庫存下降速度優於預期，且去化庫存對利潤的壓縮程度小於預期，巨大與美利達第一季淨利率均較前一季回升，表現優於預期。投顧預期自行車產業庫存於第三季調整完畢，營運動能將逐漸回穩，目前自行車業者本益比位於歷史低檔區，逢低可留意。
台股第2季震盪整理機率仍高
受到電子業存貨調整與高通膨拖累，電子與傳產類股營運承壓。投顧預期2023年中存貨調整近尾聲，電子股將重回成長軌道。技術指標方面，目前主要權值股跌破月線與季線，加上量能萎縮，指數上檔空間不大。
消息方面，5、6月為股東會旺季，股利政策將在此時定調，管理層亦將初步揭露下半年營運展望，為關注焦點。評價方面，目前加權指數本益比位於長期均值上方，評價已屬合理，若無重大利多，大漲機率不高，預期第二季震盪整理機率仍高。
