近期，在ETF投資市場最受到高度討論的話題就是「富邦VIX」ETF商品。該檔市價一路從年初的10元跌破3元，甚至淨值已瀕臨2元下市的保衛關卡，究竟這檔規模122億元、持有人數仍約有5萬人的熱門商品，出了什麼問題？
「富邦VIX」從2016年底掛牌以來，淨值數次腰斬，根據23日即時估計淨值顯示已下探到2.75左右，逼近2元的下市警戒線。
看空美股，但「富邦VIX」淨值具有逐日減損特性
然而市面上絕大多數的ETF，是以「追蹤一檔指數」為終極目標，但提到「富邦VIX」ETF可就有很大的不同。
富邦VIX全名為「富邦標普500波動率短期期貨ER指數股票型期貨信託基金」，一大串複雜的詞彙讓一般散戶投資人實在難以搞懂。
簡單來說，美國恐慌指數（VIX）對應的指標為美股標普500（S&P 500），當美股下跌、VIX指數就上漲；當美股上漲則反之。而買進富邦VIX代表著就是看空美股的意思。
隨著美股指數頻創新高，富邦VIX市價當然就越探越低。不過得小心留意的是，富邦VIX是透過買賣期貨的方式來追蹤美國的VIX指數，由於每天進行轉倉調整持有部位，也讓富邦VIX先天性就有淨值逐日減損的特性。
一名從事金融投資商品研究部顧問私下表示，「這個商品因為連結的是期貨，就會有成本越來越高、淨值逐日減損的問題；再來是，富邦VIX不適合長期投資，它是偏向要波段操作，所以常常投資人會把它列入防禦型投資的一環，但它的屬性並不能這樣操作…」
連動指數10年就有9年報酬率下跌，今年至今-62％
攤開該檔截至11月底的基金投資報告，這檔ETF的受益人數仍接近5萬人，其投資績效顯示，今年以來累積報酬率慘跌62.2％，掛牌以來的報酬率甚至來到「負的84％」，成績可說是慘不忍睹。
事實上，今年11月初，富邦VIX曾有十餘個交易日溢價超過3成，換句話說，投資人買進的價格，已比淨值的合理價值高出3成之多，如此的高溢價率堪稱是奇觀，「正因為市場波動出現很高幅度的溢價，所以當時進場的投資人也是用相對較高的成本在操作，這會造成未來的投資風險損失更大。」一名投資顧問指出。
且從投資報告中也顯示，在2009到2018年期間追蹤「標普500波動率短期期貨超額回報指數」，其中有9年的報酬率為負數，更有高達6個年度的報酬率皆跌掉超過6成，僅有2018年，在貿易戰開打之下，出現65％的正報酬。換句話說，從歷年的數據看來，絕大多數時間，該指數的報酬率幾乎虧掉6成以上。
分析師建議投資人別碰
由於該檔具有淨值逐日減損的正價差特性、溢價偏高的買貴風險，這也讓發行的投信富邦投信頻頻示警。
一點進富邦投信的網站，就立刻出現一個斗大的螢幕視窗，標題寫著「富邦VIX（00677U）交易注意事項」，內容提及，「富邦VIX（00677U）溢價率已偏高，請投資人特別注意溢價過大所產生的價格波動風險，務必審慎評估價格之合理性，避免蒙受損失…」
但儘管富邦投信如此高強度提醒，但投資人還是持續搶進。23日單日交易量來到53882張，若拉長時間來看，該檔在最近10天平均交易量則衝到10萬張以上，交易量依舊相當熱絡。
倫元投顧總經理錢冠州則直言，「這就是賭徒心態阿！我身邊也有很多客戶去買，因為他們覺得價格很低，現在股市（美股）又高檔，預期哪天股市可能會崩盤，但越是這樣預期，這檔淨值反而更往下掉。」
他指出，就算現在進場買的投資人買在2.7、2.8元，假設這檔基金真的跌到2元以下被迫下市，也等於投資人直接賠掉接近3分之1，風險極大，「我是認為投資人盡量不要碰為妙，不但沒避險反而還增加了更多投資風險。
富邦VIX ETF經理人楊邦珩則是提醒，有買進計劃的投資人，除了必須留意淨值持續因為VIX期貨正價差所隱含的下檔風險之外，也必須目前市價溢價幅度偏高的情形，留意後續標的指數上漲時，市價漲幅小於標的指數漲幅，甚至市價出現不漲反跌發生的風險。
