《華爾街日報》一篇文章指出，交易商去哪了？市值4兆美元的香港股市陷入流動性困境，因為交易量大幅下滑，外國投資人紛紛撤離，使得港股變成一攤死水，恆生指數今年來下挫14.6％，國企股指數同期下跌13.9％。
過去三年，這個金融中心的股市交易額大幅下降，反映出投資人對買賣港股的興趣缺缺。交易活動減少，也導致股價大幅波動，並成為一些公司股票在某些日子幾乎沒有交易的癥結所在，導致港交所更難吸引國際公司上市。
小型股某些日子出現零成交
港交所營運商8月份曾經解釋，「當前存在高利率環境、全球經濟依然不振、市場情緒疲軟，都是港股交易減少的主因。
市場人士表示，背後有更深層的原因。他們表示，考慮地緣政治等因素，許多西方和國際投資人早已拋售中國、香港股票，並減少世界第二大經濟體的投資，這對資金自由流動香港股市的影響遠大於中國嚴格控制的交易所。
香港股市的總市值已較2021年中期的最高峰暴跌三分之一以上，市值蒸發超過2兆美元。中國上市公司佔市值的四分之三以上。
目前，香港股市約三分之一的股票交易來自中國內地的交易商和法人機構，透過跨國管道進行交易，比幾年前水準高出許多。
港股約三分之一的股票交易依賴中國
「來自外國人的流動性要少得多。」Ethos投資管理公司的創辦人弗萊徹（James Fletcher）表示，Ethos Investment Management是總部位於猶他州的美國公司，主要研究與投資新興市場的小型股。
弗萊徹表示，他在香港交易和投資已有長達18年的經驗。 他說，他注意到過去幾個月在香港交易所，要賣掉股票更加困難，而且賣家比買家多很多。
他補充說，一些公司股票的買賣報價差距已經變很大。例如他6月份參加一次中國投資會議，發現美國投資人比過去幾年的類似活動少很多，「美國人不願大筆投資中國資產。」他強調。
港股恆生指數在今年夏季重新陷入熊市，周三收在2023年最低點17,195.84，恆生指數今年來下跌14.6％，將為連續第4年下跌。
每交易1萬美元的股票，須繳納13美元的證交稅
香港市府官員最近成立一個工作小組，希望改善股市流動性。 包括審查市場人士的申訴，抱怨最多的是，中國最近大幅削減證券交易印花稅，但是香港的股票交易必須繳納相對較高的證券交易稅。
香港上市公司股票的買家和賣家目前必須繳納0.13%的證交稅。港府2021年提高股票交易稅後，投資人每交易1萬美元的股票，必須繳納13美元的證交稅。
投資人和分析師表示，這種額外成本（在美國不存在）阻礙港股的活絡。2023年第二季，港交所股票日均成交額約116億美元，較2021年同期暴跌約三分之一。
香港股市日均成交暴跌三分之一
即使削減證交稅，可能也不足以重振交易活動。投資銀行華興資本的股票主管梅納德（Andy Maynard）表示：「改善香港流動性的措施，通常只會讓你聯想這些措施只是為了掩蓋中國經濟糟糕的大問題。」
中國對網路科技公司的監管打壓，讓國際投資人對中資股望而卻步。 因為中國房地產低迷和中美緊張關係升級，外資對中國的成長前景仍然感到悲觀。
加拿大皇家銀行財富管理公司（RBC Wealth Management）的資深投資策略師Jasmine Duan表示，潛在的逢低買家暫時遠離香港市場，「他們希望看到更多積極訊號，來確認中國經濟持續復甦。」她補充道。
加州聖地牙哥投資公司Brandes Investment Partners的基金經理人Louis Lau表示，港股最有價值公司如阿里巴巴與騰訊股票的買賣很容易，但市值低於10億美元的中小型公司股票交易最困難。
