川普4月2日公布對全球祭出高比例的對等關稅，造成全球股市崩跌，幾乎無一倖免。美股四大指數截至四月四日，已全部跌落年線之下，並導致年線全面由上升轉為下降趨勢，就趨勢型態觀察，形成股市全面的空頭型態，猝不及防的股市空頭循環宣告開始。
美股連續兩年上漲，科技類股累積的漲幅不小，整體市場風險本就不低。費城半導體指數與台股指數走勢相關性最高，2月下旬先後跌落季線與年線之下，導致季線、年線由上升轉為下降趨勢，為2023年以來首度發生的現象，為長期趨勢的多空轉折重要徵兆。
製造業景氣微弱復甦
近期公告的美國通膨數據，顯示重要總體經濟指標持續出現弱化危機，美國總體經濟由濟停滯性通膨（stagflation）轉為衰退（recession）的可能性正提高之中，在川普宣告高比例對等關稅造成全球股災後，部分投資機構甚至認為全球經濟即將迎向另一次景氣蕭條（the Great Depression）。
美國3月消費者信心指數，無論是一般消費者信心指數，或是密西根大學消費者信心指數，呈現連續下降走勢。顯示美國民眾最近三個月以來，無論對一般消費性商品或耐久性商品的消費態度，均出現同步轉為保守，甚至是惡化情況，此將大大提高內需消費市場景氣收縮的可能性。
圖、密西根大學消費者信心指數
美國3月ISM製造業採購經理人指數自2月的50.3，下降至49，連續第2個月回落，再度跌落代表景氣擴張與收縮臨界點50以下，顯示美國製造業景氣仍處於收縮狀態。對照2月生產者物價指數年增率自1月的3.7%，回落至3.2%，顯示製造業景氣復甦狀態仍嫌薄弱。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數
整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成，美國3月ISM服務業指數自2月的53.5，下降至50.8，創2024年6月後的最低點，顯示美國服務業出現轉弱徵兆，極可能因川普祭出高關稅政策，引發消費者信心大跌，影響服務業景氣的穩定擴張，成為美國總體經濟陷入衰退的重要因素。
美國房市持續低迷
2025年2月美國成屋年率銷售戶數，上升至426萬戶，月增4.2%，年減2.7%，連續4個月正成長後，再度轉負成長，仍處於銷售年率戶數低於450萬戶的長期谷底區。2月成屋房價中位數39.84萬美元，較1月上漲1.3%。2024年6月創下42.69萬美元的歷史最高點，截至2025年2月，累積跌幅6.68%，房價依舊在長期相對高檔區，成交量則仍在長期低檔區、交易依舊冷清，仍不利房地產周邊產業景氣。
圖、美國成屋年率銷售戶數
美國2月新屋銷售年率戶數微幅上升至67.6萬戶，月增1.8%，年增5.1%，新屋景氣呈現持穩狀態，但整體新屋銷售仍處於自2020年疫情爆發後、景氣熱潮高峰回落後的擴底盤整期，仍未出現持續強勁復甦的趨勢。
圖、美國新屋年率銷售戶數
就業市場隱藏弱化危機
3月非農就業出乎市場預期，新增22.8萬人，高於市場預期的13.7萬人，但2月新增非農業就業人口從15.7萬人下修至11.7萬人。3月失業率上升至 4.2%，高於市場預期的 4.1%。由非農業新增就業人口數觀察，截至3月就業市場暫時維持穩定狀態，但失業率隱約可見上升壓力。
圖、美國每月新增非農業就業人口
消費者對未來消費態度轉為保守
隨著川普高關稅政策，引發美國消費者信心指數急墜，反映長期經濟展望可能陷入衰退預期，美國長年期公債殖利率自1月中旬後，快速下降，10年期公債殖利率自4.8%下降至4月上旬的4.01%。
美國30年期房貸利率，自2024年12月高點7.13%，逐步下降至3月下旬的6.7%。2025年開始，隨市場預期川普關稅政策將提高通膨風險、並拉高美國長年期公債殖利率，但美國總體經濟數據並未明顯轉強，甚至出現轉弱危機。預期隨長年期公債殖利率走低，30年期房貸利率可能持續走跌。
圖、美國10年期公債殖利率
圖、美國30年期房貸利率
綜合以上分析，美股四大指數季線、年線轉為下滑，股市形成空頭型態，美國房市持續低迷，製造業景氣微弱復甦，就業市場隱藏弱化危機，消費者對未來消費態度轉為保守，長期物價上漲壓力趨緩，Fed年中重回降息軌道機率大增，股權資產投資務必嚴選營運數據優質標的，並控制持股比重，忌任意擴大股權資產財務槓桿，靜觀後市變化，耐心等待市場更明朗的方向。
圖、美國費城半導體指數周K線與台股指數周K線（日期：04/04/2025）