租賃業從去（2024）年開始面臨前所未有的產業動盪，包括中國經濟放緩、台灣資金成本上升、以及行業內自律公約規範上路，收緊貸款管控等，造成昔日股價高高在上的中租-KY、裕融、和潤等租賃三雄皆面臨大跳水，2024年股價大跌超過4成，展望2025年，租賃業有機會回溫嗎？觀察重點又有哪些呢？
租賃三雄去年股價重挫逾4成，中租、裕融全年獲利年減1成
觀察目前的租賃股，加上日盛台駿國際租賃於去年8月正式加入上市租賃股的行列，至今已有4家上市租賃公司，但業務規模仍以中租-KY、裕融、和潤為前三大租賃公司，去年租賃股慘遭逆風襲擊、延滯率處於高檔，未有明顯改善，以至於衝擊獲利表現，連帶也拖累股價重挫，包括中租-KY、裕融、和潤2024年股價雙雙大跌超過4成。
盤點主要租賃股去年的獲利表現，其中，中租-KY 2024年全年自結合併稅後盈餘為新台幣225.7億元，年減10％，全年每股稅後盈餘（EPS）13.3元；裕融自結合併稅後盈餘為50.99億元、年減18.7％，每股EPS 8.87元；至於和潤企業目前則是公告至去年前3季獲利為25.91億元，年減7.18％，前三季每股EPS為3.70元
中租指出，2024年是主要受到中國大陸經濟趨緩，以及中國大陸業外稅務利益與2023年高基期相較減少，合併獲利比2023年減少，但全年營收仍成長5％，業務動能持續；展望2025年，公司仍將以追求穩健成長為目標，台灣地區若不再升息條件下，利差將可逐步回到先前水準，中國大陸地區將在適度經濟成長下，追求穩健業務成長及關注資產品質，東協地區則將專注耕耘及擴大既有利基市場。
延滯率有機會降溫？關鍵在於中國市場表現
另外，法人則關切，這三家租賃公司的整體延滯率是否持續攀升，根據中租在最近一次法說中揭露，整體延滯率到去年第3季底已升至3.7％，且台灣、大陸、東協三大市場也分別來到延滯率2.8％、4.5％、5.1％，比第二季來的續增；裕融則是在去年第3季底，台灣、大陸市場的延滯率分別為1.6％及2.5％，與前一季相比，台灣市場延滯率維持持平，但中國市場則有明顯往上升。
至於和潤企業的整體延滯率，截至去年第3季底合併延滯率為1.31％，比上一季的1.33％略低，其中，台灣市場延滯率約1.3％，中國市場延滯率則約2.4％。和潤預期第4季的延滯率表現，認為台灣延滯率在第4季應該有機會往下；至於中國市場的延滯率則仍需持續觀察，但預期整體延滯率較為持平看待。
所謂延滯指的是，租賃公司放款給中小企業，客戶延遲繳款，當延滯率越高，表示有越來越多客戶拖延還錢，也讓租賃公司後續放款出去的錢變少，成長性就會受阻礙；不僅如此，延滯率上升也衍生出資產減損認列，進而影響獲利表現。
惠譽信評：給2025年台灣租賃業展望為「中性」
針對台灣租賃業2025年的展望，惠譽信評則展望給予「中性」評等， 惠譽信評非銀金融機構評等副總許書瑜表示，隨著2024年行業自律規範產生、發酵，造成過去具有很大動能的中古車融資市場受到壓力，因此可以預期的是，今年的整體租賃業的資產增長速度已經沒有辦法前幾年具有雙位數的高速成長，而是偏向保持溫和成長。
許書瑜也指出，預期租賃業在自律規範之下，將透過更高標準的風險控管方式來因應，但由於租賃業本身營運就使用高槓桿率水位，也依賴短期商業本票，而這些商業本票大多在一至三個月內到期，因此也面臨較高的再融資風險，不過，銀行系統的資金流動性能靈活調節，有助於舒緩再融資風險。
在資產品質上，許書瑜則分析，中國市場的延滯率何時可以趨穩，仍要看中國經濟何時走向趨穩才能下定論，因此預期今年整體租賃業的延滯率仍維持一個較高的水平，但是由於大部分租賃資產都有抵押品、也有呆帳提存保護，再加上租賃業特有的性質是每月攤還本利的償還方式，有助於減輕當客戶發生違約時造成的潛在損失相對低一些。
