台新金控董事長吳東亮與新光金董事長魏寶生在昨（22）日深夜進行合併換約儀式，正式宣告費時兩年的「新新併」終於有所進展，但這一次「新新併」真的能成功嗎？中信金「搶親」還有機會嗎？
隨著「新新併」換股比例出爐，台新金每0.6022股普通股換得新光金1股普通股，換算成市價約莫是11.32元（以台新金21日收盤價計算），還低於新光金21日收盤價12.45元，相當於新光金折價約9％換股，導致今（23）日一開盤，新光金一度重挫逾6％，最低來到11.65元，盤中則跌勢收斂接近平盤；而台新金股價盤中則上漲逾3％。
新光金「折價出嫁」股價跌、台新金樂娶
這一次吳東亮真的能抱走新光金嗎？台新金根據「金控法」26條程序，台新金與新光金雙方董事會通過換股合併後，將於10月9日召開股東臨時會，並於取得主管機關核准後訂定合併基準日。
換言之，台新金與新光金雙方將在10月9日召開股東臨時會表決合併案，屆時表決結果必須符合3分之2以上股東出席、過半出席股東同意；又或是過半數股東出席、出席股東3分之2以上同意的要件。
一名熟悉企業併購的律師分析，從「新新併」公布的換股價格來看，並不是很漂亮，雖然台新金與新光金合併確實能產生綜效，但跟其他家併也能產生綜效，不見得新光金一定要嫁給台新金，不過，吳東亮昨（22）日不斷訴求「合意併購才能有助於金融秩序」，暗指中信金發動敵意併購將會加劇市場紛亂，此舉也像是在跟金管會喊話、尋求主管機關支持。
中信金跟時間賽跑，將揭曉公開收購價
另一頭，中信金已重訊宣布將向金管會申請公開收購新光金，據了解，中信金今（23）日將召開董事會，討論對新光金公開收購價格以及相關架構，力拚今日就向金管會送件提出公開收購，根據規定，主管機關自申請書送達之次日起15個工作日內，若未表示反對，視為已核准，因此中信金也在「跟時間賽跑」。
律師指出，隨著「新新併」換股比例亮牌，中信金接下來對於價格絕對是重點，肯定會比台新金來得高，關鍵在於，中信金提出的價格最終會用現金、或是部分股票及部分現金，目前在現行公開收購的制度上是可以「雙軌」進行（現金＋股票），更重要的是，中信金向金管會遞件後，是否能取得主管機關的認同。
律師也說，台新金與新光金雙方將在10月9日召開股東臨時會表決合併案，9月10日就是停止過戶日，中信金除了等待金管會核准之外，由於公開收購限定被收購公司股東必須於一定的期間內決定是否應賣，為確保被收購公司股東有充分的時間考慮，現行公開收購的期間不得少於20日、多於50日，等公開收購期間結束後，收購方才能取得股票。
如果中信金收購價格高，反對新新併股東有機會在股臨會翻盤
也就是說，中信金這次發動公開收購的股權是不可能在停止過戶日之前取得，中信金自然也不可能用新光金的股東身分，投下反對票。
但即便如此，也不會影響中信金在市場上繼續公開收購。律師指出，新光金內部一定有反對「新新併」的股東，中信金的價格將牽動新光金股臨會的情況，到時反對股東也會訴諸股東、外資、甚至聯合新光金大股東收委託書，勢必在股臨會上表達反對合併案。
中信金今（23）日股價續跌，盤中最低來到32.95元、跌幅1.49％，自中信金宣布公開收購新光金以來，已連續三個交易日下挫，而外資也從21日開始連續2日大賣，合計短短2個交易日外資已賣出15.25萬張。投資市場普遍認為，預期中信金提出公開收購的價格將偏高，以及中信金一旦敲定發動收購，將需要增資，屆時可能會稀釋獲利、降低股利發放能力等，因此短線股價走跌。
吳東進派及金管會態度成關鍵，「新新併」還有變數
值得注意的是，還有一個關鍵人物—吳東亮的大哥、新光金創辦人吳東進。他在昨（22）日的換約儀式並未現身，再加上吳東進一派昨日在新光金董事會上，對於合併案也表達了反對意見，屆時吳東進的態度也成為觀察重點，他是否會如願將手中的新光金股票賣給中信金？
新光金23日凌晨重訊公告，董事會對於合併案經表決後11票贊成、3票反對、1票棄權。其反對者包括吳東進派的獨董許永明、李增昌、吳欣儒反對，許永明認為換股比例過低；李增昌指出，此案時機與價格不對，僅以市價為換股依據，未考慮公司淨值；吳東進的女兒吳欣儒則認為，此案是沒有誠意及誠信的合併案。
代表新光三越的法人董事賴慧敏則棄權，理由是本案評價與控制權溢價對公司不公平，為股東權益考量應提高換購比例。
市場人士指出，最先中信金是由吳東進找來的，從重訊結果看來，某程度也代表了吳東進的立場，若是如此，也難保吳東進會阻擋股臨會進行，甚至徵求委託書，屆時也為「新新併」增添許多變數。
